华昌达深度报告：智能装备领先企业，内生与外延双轮驱动.docx

正文目录

智能装备领先企业，深耕工业自动化板块 4

深耕工业自动化，布局智能制造与新能源领域 4

深圳高新投是第一大股东，当前无控股股东 5

外部环境回暖、内部重整完成，盈利能力回升趋势看好 6

制造业向智能化转型，智能制造装备行业稳健向上 8

全球智能制造市场规模持续增长，2022-2027年CAGR有望达18.5% 8

机器人自动化、物流仓储、新能源车及锂电等领域智能装配需求旺盛 9

机器人焊装自动化系统 9

物流仓储智能化、自动化设备 10

绑定优质客户、拓展海外市场，内生+外延持续扩张业务版图 14

优质客户合作稳定，欧美子公司持续发力 14

全面布局新能源新产品线，打造第二增长曲线 15

优质股东持续赋能，助力持续健康发展 16

盈利预测与投资建议 18

盈利预测 18

估值分析 18

风险提示 19

图表目录

图1：公司2003年成立，2011年深交所上市 4

图2：2023年主要营业收入按产品项目分类占比 5

图3：前十大股东控股比例及控股子公司情况 5

图4：2014-2023年公司营业收入CAGR23.2%（单位：亿元） 6

图5：毛利率以2021年为拐点稳步爬升至11.5% 7

图6：2023年净利率回升至2.7% 7

图7：费用率于2020年开始逐渐恢复，降本增效取得成果 7

图8：2023年公司归母净利润达到0.8亿元 7

图9：2023年公司境外营收占比高达72% 7

图10：2021-2027年全球智能制造行业市场规模及预测（亿美元） 9

图11：智能焊接分类 9

图12：全球及中国，焊接机器人及智能焊接机器人销量及市场规模预测 10

图13：智能物流仓储系统产业链 11

图14：各国物流设施与人均仓储面积 11

图15：中国仓储指数，2018.01-2024.09 11

图16：中国智能仓储市场规模及预测，2017-2026年预测 12

图17：汽车智能制造产业链情况 12

图18：2019-2023全球新能源汽车销量（万辆）（含预测） 13

图19：近三年我国新能源汽车月度销量（万辆） 13

图20：近三年我国新能源汽车渗透率 13

图21：2024-2030全球锂电池出货量：GWh 14

图22：根据市场趋势和客户需求快速进行产品更新迭代，持续研发产出 15

图23：深高新投股权结构 17

表1：智能制造细分行业 8

表2：设立海外子公司，积极布局海外市场 14

表3：深圳高新投旗下公司布局 16

表4：深圳高新投旗下部分投资案例 17

表5：公司盈利预测拆分 18

表6：估值对比 19

表附录：三大报表预测值 20

智能装备领先企业，深耕工业自动化板块

深耕工业自动化，布局智能制造与新能源领域

华昌达智能装备集团股份有限公司成立于2003年，并于2011年在深交所挂牌上市。公司主要生产智能制造装备及自动化系统，产品涵盖汽车、新能源、轨道交通等领域，提供工业机器人、自动化生产线、智能仓储物流系统等工业自动化解决方案。在深耕智能制造装备的同时，华昌达积极布局工业4.0领域，致力于为客户提供全面的自动化、智能化解决方案。华昌达的业务广泛应用于汽车制造、轨道交通、家电、机械、钢铁等多个行业，形成了以自动化装备、工业机器人、智能控制为核心的综合应用服务体系。公司业务已覆盖全国，并将业务拓展至全球多个国家和地区。

图1：公司2003年成立，2011年深交所上市

资料来源：公司官网，湖北省发改委，

从行业来看，公司主营业务分为“汽车”和“仓储物流”两部分。2023年“汽车”占营业收入比重54.67%，“仓储物流”占营业收入比重45.33%。

从产品来看，2023年总营收约28.6亿元，项目具体分布情况如下：

（一）2023年工业机器人集成装备营收占比18.17%，约5.2亿元。主要产品包括：

柔性焊装产线方面：柔性主线焊接系统，柔性侧围焊接系统，柔性地板焊接系统。

机器人先进制造方面：机器人自攻螺丝FDS，机器人自冲铆接SPR，机器人激光焊，机器人滚边技术，机器人视觉检测系统，机器人前门自动装配，机器人四门铰链自动装配，机器人后举门自动装配。

数字化解决方案方面：工艺规划及工厂虚拟仿真、虚拟调试、MES、数字孪生等。

（二）2023年自动化输送智能装配生产线营收占比36.50%，约10.4亿元。主要产品

包括：

智能输送系统方面：悬挂链式输送系统、板拖链输送系统、滑橇输送系统、滑板输送系统、EMS输送系统、辊子