诺思兰德-市场前景及投资研究报告-创新型Biotech，差异化产品，商业化转型，破发.pdfVIP

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市

公

司

医药生物

公2024年11月13日诺思兰德(430047)

司

研

究

/——创新型Biotech，差异化产品布局，即将商业化转

公

司型

深

度

报告原因：首次覆盖

增持（首次评级）投资要点：

证⚫研发立身，专注基因治疗和重组蛋白治疗产品开发，随着核心管线报产并获批，公司即将

券迎来盈利拐点。公司2004年成立，自主构建六大技术平台，打通从基因研究、临床转化

研市场数据：2024年11月13日至放大生产全过程。截至目前，公司拥有十余款颇具行业特色的基因治疗和重组蛋白类药

究

报收盘价（元）15.70物管线，管线梯队化布局提供持续成长动能。公司核心产品NL003于年内取得多个重要

告一年内最高/最低（元）20.15/9.91里程碑，预计将于25年中获批上市，率先兑现业绩。

市净率12.6

息率（分红/股价）-⚫NL003所在赛道优质，产品竞争优势突出，国内销售峰值预计可达37亿元。NL003治

流通A股市值（百万2,828疗重症下肢缺血性疾病（CLI），人口老龄化趋势下患者基数持续扩大，估算2030年国内

元）

上证指数/深证成指3,439.28/11,359.29CLI患者约623万人。目前CLI一线治疗方法为血运重建，但临床应用中存在适用人群或

注：“息率”以最近一年已公布分红计算疗效局限，仍有重大未满足的治疗需求。NL003系一款基因治疗药物，作用于新靶点，

II、III期临床数据优异，II期临床试验长期随访结果进一步显示产品的长期有效性和安全

基础数据:2024年09月30日

性，使CLI患者长期受益。当前国内基因治疗政策环境积极，我们看好产品上市后的商业

每股净资产（元）1.25

资产负债率%18.97化空间。

总股本/流通A股（百

万）274/180⚫胸腺素β4可开发场景广泛，公司掌握重组制备技术，前瞻布局多适应症，NL005是下一

流通B股/H股（百万）-/-阶段发力重点。NL005多靶点联合治疗急性心肌梗死再灌注损伤（MIRI），目前处于IIb

临床，国内临床阶段竞品仅1款。PCI手术量增长带动术后治疗需求，预计至25年国内

一年内股价与大盘对比走势：MIRI治疗市场63.4亿元。基于NL005生物学活性，公司拓展急性肺损伤（ALI）/急性

诺思兰德沪深300指数(收益率)

50%呼吸窘迫综合征（ARDS）和干眼症适应症，目前均处于临床前研究阶段。

⚫眼科产品缓解研发资金压力，成熟研发平台+先进产能保障可持续新品开发。21-23年，