2024年A股三季报透视之盈利能力篇：宽基、风格与行业.docxVIP

正文目录

TOC\o1-1\h\z\u宽基指数：上证50和沪深300占优，科创50相对落后 4

风格指数：大盘价值、金融和大盘成长占优 5

中信行业：关注非银金融、农林牧渔等 7

申万行业：关注非银金融、农林牧渔 10

结论与投资建议 13

风险提示 13

图表目录

表1：主要宽基指数销售毛利率 4

表2：主要宽基指数销售净利率 4

表3：主要宽基指数ROA 4

表4：主要宽基指数ROE 5

表5：综合考虑4种利润率或回报率指标，上证50和沪深300占优，科创50相对落后 5

表6：主要风格指数销售毛利率 5

表7：主要风格指数销售净利率 6

表8：主要风格指数ROA 6

表9：主要风格指数ROE 6

表10：综合考虑4种利润率或回报率指标，大盘价值、金融和大盘成长相对占优，成长风格居后 7

表11：中信一级行业销售毛利率 7

表12：中信一级行业销售净利率 8

表13：中信一级行业ROA 8

表14：中信一级行业ROE 9

表15：综合考虑4种利润率或回报率指标，中信一级行业非银金融、农林牧渔得分居前，纺织服装得分落后 9

表16：申万一级行业销售毛利率 10

表17：申万一级行业销售净利率 11

表18：申万一级行业ROA 12

表19：申万一级行业ROE 12

表20：综合考虑4种利润率或回报率指标，申万排名靠前的行业为非银金融和农林牧渔，石油石化和医药生物相对落后 13

当前复杂的宏观环境下，市场对盈利质量因子、盈利能力因子的关注度逐渐提升，大有超越盈利增速因子的趋势。在本文中我们使用截至2024年三季报的A股上市公司财务数据，重点关注单季度销售毛利率、单季度销售净利率、单季度ROA和单季度ROE4大指标，试图寻找盈利能力改善的方向。

为天然带有滞后性的财务指标设计评价标准时，我们强调边际思维的重要性。在观察相关指标趋势时，若Q(0)期指标相比Q(-1)期改善，得1分；Q(-1)期相比Q(-2)期改善，得1分，即连续2期改善可得2分，以此类推。若Q(0)期相比于Q(-1)期恶化，得-1分；Q(-1)期相比于Q(-2)期恶化，得-1分，即连续2期恶化得-2分，以此类推。

宽基指数：上证50和沪深300占优，科创50相对落后

1、销售毛利率方面，得分排序依次为上证50（3分）=创业板指数（3分）＞科创50

（1分）＝沪深300（1分）＞中证500（-1分）＞中证1000（-2分）。

表1：主要宽基指数销售毛利率

指数代码

指数简称

2022Q4

2023Q1

2023Q2

2023Q3

2023Q4

2024Q1

2024Q2

2024Q3

趋势图

得分

000016.SH

上证50

38.8?

43.6?

39.7?

38.5?

38.2?

39.7?

39.8?

42.0?

3

399006.SZ

创业板指数

24.9?

22.8?

24.3?

25.3?

24.6?

25.5?

26.6?

27.0?

3

000688.SH

科创50

26.4?

26.0?

24.9?

23.5?

22.5?

25.4?

21.8?

25.1?

1

000300.SH

沪深300

34.1?

38.0?

35.3?

34.8?

33.4?

35.7?

35.6?

36.6?

1

000905.SH

中证500

16.4?

17.3?

16.9?

17.2?

18.0?

17.3?

17.5?

16.8?

-1

000852.SH

中证1000

17.0?

18.2?

17.3?

17.2?

17.4?

17.9?

17.9?

16.7?

-2

资料来源：、

2、销售净利率方面，得分排序依次为上证50（3分）＞沪深300（1分）＞中证500（-1

分）＝中证1000（-1分）＝创业板指数（-1分）＞科创50（-2分）。

表2：主要宽基指数销售净利率

指数代码

指数简称

2022Q4

2023Q1

2023Q2

2023Q3

2023Q4

2024Q1

2024Q2

2024Q3

趋势图

得分

000016.SH

上证50

10.0?

13.0?

12.1?

12.0?

9.4?

12.9?

13.0?

14.4?

3

000300.SH

沪深300

9.1?

12.5?

11.6?

11.6?

8.5?

12.2?

12.0?

12.7?

1

000905.SH

中证500

3.5?

6.1?

6.1?

6.0?

3.2?

5.6?

5.8