10月经济数据预测：景气修复前夕-241103-中邮证券-12页.pdfVIP

证券研究报告：固定收益报告

2024年11月3日

研究所固收研究

分析师:梁伟超景气修复前夕

SAC登记编号:S1340523070001

Email:liangweichao@——10月经济数据预

分析师:崔超

SAC登记编号:S1340523120001核心观点

Email:cuichao@10月经济稳中向好的趋势不变，生产热度回升，制造业投资支撑

近期研究报告固投稳定增长，消费受多因素影响环比明显改善，物价环比小幅上涨，

《景气回升初期特征明显——10月出口增速有所提升。从PMI及高频数据上看，10月经济景气边际回

PMI解-2024.11.01暖，增量政策提升市场预期，存量政策效果持续释放，主要经济指标

在景气回升初期改善或不明显，但上行的趋势或正在孕育，预期改善

的支撑已经有所显现。

生产：工业增加值增速或在5.8%左右

随着增量政策加力推出、已出台存量政策效应逐步显现，制造业

PMI重回扩张区间，生产指数超季节性走高；高频数据显示生产热度

稳步回升。考虑基数因素，预计10月工业增加值同比增长5.8%。

投资：制造业延续高增长，固投增速预计为3.3%

大规模设备更新政策、制造业转型升级稳步推进，设备购置投资

稳步增长，预计制造业投资增速为9.3%；基建投资（不含电力等）增

速延续下行，预计为3.8%；房地产投资边际改善，增速回升至-10.0%，

综合以上因素，固定资产投资增速为3.3%。

消费：延续复苏趋势，预计同比增长2.8%

消费热度边际回暖，服务业PMI重回扩张；假期消费热度不减，

以旧换新补贴力度提升，电商促销开启，地产成交增加，消费持续回

暖。考虑基数因素，预计10月社会消费品零售总额同比增长2.8%。

物价：CPI同比增速0.5%，PPI同比升至-2.2%

食品价格高位季节性回落，同比涨幅仍较大，对CPI支撑作用明

显；服务价格假期期间环比上涨，燃料价格小幅调升；预计CPI环比

增长0.11%，同比增长0.5%。制造业价格环比回升，原料价格重回扩

张，同比原油钢铁降幅较大、有色金属价格涨幅较多；综合基数因素，

预计PPI环比上涨0.7%，同比增速回升至-2.2%。

外贸：出口同比增速4.4%，进口同比增速为-1.3%

从PMI、韩国出口数据上看