债基2024Q3季报分析：降久期、降杠杆、降仓位-241104-国盛证券-11页.pdfVIP

证券研究报告|固定收益

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20241104

年月日

固定收益点评

降久期、降杠杆、降仓位——债基2024Q3季报分析

公募债基2024年三季报已经披露完成，资产配置行为发生哪些变化呢？作者

本文对此进行统计描述分析。

三季度中长期债基规模增加，债基规模整体下降。截至2024年三季度末，分析师杨业伟

中长期纯债基、短期纯债基金、一级债基、二级债基资产净值分别为6.37执业证书编号：S0680520050001

万亿、12801亿元、7684亿元、7057亿元，较二季度分别增加404亿元、邮箱：yangyewei@

减少2124亿元、减少396亿元、减少507亿元。四类主要债基资产净值分析师朱美华

合计91234亿元，较上季度价减少2624亿元。执业证书编号：S0680522070002

9月底股市上涨，在股债跷跷板效应冲击下债市调整，导致债基减仓。进邮箱：zhumeihua@

一步看债基内部持仓结构，截至三季度，中长期纯债基、短期纯债基、一相关研究

级债基、二级债基分别持有债券市值7.70万亿元、1.44万亿元、8863亿

1、《固定收益点评：对5000亿买断式回购的几点理解》

元、7015亿元，较二季度分别增持4.91亿元、减持2295亿元、减持339

2024-11-01

亿元、减持546亿元。仓位来看，前述四类债券基金持有债券市值占资产

2、《固定收益点评：磷肥及磷化工优质标的——和邦转

总值比重分别97.17%、96.85%、96.03%、83.25%，较二季度分别下降

债新券点评》2024-10-30

0.72%、下降0.72%、下降0.66%、下降1.89%。

3、《固定收益点评：公开市场买断式逆回购工具怎么

杠杆策略分化，除二级债基外，杠杆率均有所下降。截至三季度，中长期

看？》2024-10-28

纯债基、短期纯债基、一级债基、二级债基的算术平均杠杆率分别为

120.28%、114.51%、118.11%、116.10%，较二季度分别-0.38%、-0.25%、

-0.10%、+0.76%。

久期策略分化，纯债基降久期，一二级债基拉久期。截至三季度，中长期

纯债基、短期纯债基、一级债基、二级债基加权平均久期分别为2.75、0.95、

2.94、3.39，较二季度分别-0.03、-0.14、+0.15、+0.43。

除中长期纯债基增持利率债外，短期纯债基和一级债基、二级债基均减持

信用债和利率债。截至三季度，中长期纯债基持有信用债市值3.81万亿，

利率债市值3.72万亿，较二季度分别减持257亿元、增持279亿元；短

期纯债基持有信用债市值1.27万亿元、利率债市值1729亿元，较上季度

末分别减少2041亿元、减少401亿元；一级债基持有信用债市值6627

亿元、利率债市值1500亿元，较上季度末分别减