10月转债月报：拥抱双低策略.docxVIP

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内容目录

一、11月转债展望：拥抱双低策略 4

二、10月市场回顾 7

权益市场 7

转债市场回顾 9

三、转债估值 10

四、转债供需 12

转债供给： 12

转债需求： 13

五、条款跟踪 14

赎回：13支可能强赎，7支确认强赎，12支不强赎 14

下修：18支确认下修，10支提议下修，59支不下修 15

六、风险提示 17

图表目录

图1：10月权益、转债行情走势 4

图2：10月主要指数涨跌幅 4

图3：10月低价、低评级转债占优 4

图4：10月破面转债数量继续下降 4

图5：10月末低分位平价仍处于历史相对低位 6

图6：除95%分位，其余分位价格均已接近或达到历史中枢 6

图7：2024年10月市场回顾 7

图8：主要指数10月涨跌幅（单位：%） 8

图9：中信风格指数10月涨跌幅（单位：%） 8

图10：10月申万一级行业月度涨跌幅（单位：%） 8

图11：10月涨跌幅排名靠前概念板块（单位：%） 8

图12：中证转债行情走势 9

图13：转债主要策略10月涨跌幅 9

图14：分行业转债10月涨跌幅（单位：%） 10

图15：10月涨跌幅排名靠前转债个券（单位：%） 10

图16：百元平价溢价率（单位：%，21.01.04——24.10.31） 10

图17：百元平价溢价率（单位：%，24.01.02——24.10.31） 10

图18：各平价区间转股溢价率（单位：%，21.01.04——24.10.31） 11

图19：各平价区间转股溢价率（单位：%，24.01.02——24.10.31） 11

图20：转债价格、债底、平价中位数（21.01.01——24.10.31） 11

图21：转债价格、债底、平价中位数（24.01.01——24.10.31） 11

图22：转债价格、债底、平价均值（21.01.01——24.10.31） 11

图23：转债价格、债底、平价均值（24.01.01——24.10.31） 11

图24：可转债月度发行节奏（单位：亿元，2021.01——2024.10） 12

图25：可转债ETF份额变动 13

表1：10月申万一级行业周度行情表现（单位：%） 5

表2：10月转债平价结构继续改善，平价底部抬升 6

表3：10月平价结构持续改善，转债价格空间被打开，底部显著抬升，但中枢价格相对平价抬升有限 6

表4：10月低平价组转债转股溢价率提升幅度较大，中高平价组转股溢价率幅度有限 7

表5：10月新发转债名单 12

表6：10月获证监会注册批准转债名单 12

表7：10月董事会预案转债名单 12

表8：深交所转债持有人结构（单位：亿元，市值） 13

表9：上交所转债持有人结构（单位：亿元，面值） 14

表10：强赎转债信息 14

表11：下修转债信息 15

一、11月转债展望：拥抱双低策略

权益市场于国庆节后首日冲高回落，单月走出冲高回落后震荡向上的“√”型行情走势；

9.24后一系列政策密集出台下，市场预期得到明显恢复，10月权益市场日均成交额大幅攀升至2万亿以上。政策具体效果仍待确认的背景下，权益行情呈现出“小盘大幅跑赢大盘，板块快速轮动”的结构特征。权益行情持续下，转债平价结构得到进一步改善；低价、低评级转债在小盘股行情催化下迎来大幅反弹；低平价组转债转股溢价率抬升明显，但中高平价组转股溢价率变动较小；10月末转债市场百元平价溢价率18.2%，相较9月末仅提高0.3pp。平价结构的显著优化使得当前中高平价转债已具备较强的投资性价比。权益板块行情快速轮动下，行业方向选择难度较大，我们建议还是基于转债估值性价比，拥抱双低转债。

图1：10月权益、转债行情走势 图2：10月主要指数涨跌幅

110

108

106

104

102

100

98

96

94

92

90

09-30 10-07 10-14 10-21 10-28

40,000

成交额：同花顺全A

成交额：同花顺全A（右轴：亿元）同花顺全A

中证转债

30,000

25,000

20,000

15,000

10,000

5,000

0

12%

1.5%10%

1.5%

8%

6%

4%

2%

0%

-2%

-4%

2000中证

2000

5001000中 中 同 中 深证 证 花 证 证

500

1000

顺 转 成

A全 债 指

A

创 上 沪

300业 证 深

300

板 指

指 数

资料来源：同花顺iFinD，，同花顺全A、中证转债指数（24.0