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煤炭行业报告

煤炭红利价值演绎与套息交易

煤炭红利价值演绎与再展望：存款利率调整，煤炭红利价值凸

显。存款利率下降引导资金转向红利股。煤炭股近年曾表现出强防

御属性。捕捉煤炭高股息交易轨迹的必要性。低利率环境下，市场

逐步认可煤炭红利价值，煤炭股息率水平有所下降。但考虑到煤炭

股息率仍然处于较高水平，相关公司仍存在套息交易空间。

煤炭内生套息机制：煤炭内生套息机制的形成源于股息率持续

高于外部融资成本。煤炭行业股息率常年维持全行业第一。低利率

环境下，煤炭行业外部融资成本整体较低。套息空间不仅要关注息

差，煤炭公司的决策流程、股权结构和杠杆空间也同样重要。煤炭

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