公司理财第10章 风险与收益.ppt

第10章风险与收益1

本章教学内容10.1风险与风险分类10.2风险的衡量10.4风险与收益的关系2

10.1风险与风险分类Risks3

10.1.1风险的定义4

10.1.2风险的分类风险的种类1经济周期风险2市场利率风险3购买力风险5经营风险4财务风险5

10.2风险的衡量概率期望值方差和标准差概率分布标准差系数衡量风险的指标6

10.2.1概率7

10.2.2期望值8

10.2.3方差和标准差9

10.2.3方差和标准差期望值：方差：标准差：10

10.2.3方差和标准差直方图在期望值相等的情况下，直方图可以用来比较多个证券的风险程度11

证券i和证券j的直方图比较期望收益相同的情况下，证券i收益率直方图覆盖面比证券j更宽，说明证券j的风险更大12

10.2.4正态分布正态分布是概率分布的一种类型它是统计学大数法那么的一般表现形态，也是大量自然现象和社会现象的典型的概率分布对风险进行计量分析时，常常假设为正态分布，并且用概率论的数学方法进行计算13

10.2.4正态分布概率投资收益68.46%95.44%0-2σ-σE(r)+σ+2σ14

10.2.4正态分布6.10%10.00%13.90%收益率概率4.90%10.00%15.10%收益率概率证券i证券j15

10.2.5标准差系数Vi：标准差系数σi：标准差E(ri)：期望值16

10.2.5标准差系数17

18

10.3.1协方差与相关系数19

10.3.1协方差与相关系数20

10.3.1协方差与相关系数21

10.3.1协方差与相关系数相关系数22

计算公式或23

24

应用根据公式：25

应用根据公式：26

27

00.050.100.150.17320.20风险0.150.100.090.050.045收益证券1证券228

或?29

用方阵表示协方差两个证券30

用方阵表示协方差三个证券31

用方阵表示协方差N个证券32

用方阵表示协方差N个证券33

10.3.4系统风险与非系统风险34

10.3.4系统风险与非系统风险35

10.3.4系统风险与非系统风险系统风险（市场风险）非系统风险投资组合标准差投资证券数36

10.3.4系统风险与非系统风险非系统风险系统风险随着N的增加，非系统风险将逐渐消失37

10.4风险与收益的关系Return$Risk?38

10.4.1收益的定义39

40

41

P0为债券发行价C为面值rC为票息率rD为到期收益率N为债券期限，以年为单位计42

10.4.2风险与收益的关系43

10.4.2风险与收益的关系或无风险收益率〔rf〕=转让资金使用权收益率+通货膨胀率44

10.4.2风险与收益的关系45

10.4.2风险与收益的关系46

10.4.2风险与收益的关系收益率风险rf国库券公司债股票（无风险或低风险）（中风险）（高风险）47

ThankYou!48