东信和平公司2024Q3动态点评：可信身份领域供应商，助力数字经济健康发展.docx

目录

公司介绍+财务数据 3

从智能卡到数字安全，公司持续高质量发展 3

公司运营稳健，逐步实现高质量发展 4

智能卡业务稳健增长，数字身份业务未来可期 6

智能卡业务基本盘稳，护城河深 6

数字身份安全技术能力强，未来空间大 9

盈利预测与投资建议 10

风险提示 11

图表目录

图1：公司发展历程 3

图2：公司股权结构（截止至2024年三季报） 4

图3：2020-2024Q3公司营业收入及增速 4

图4：2020-2024Q3公司归母净利润及增速 4

图5：2020-2024H1公司毛利率与净利率变化 5

图6：2020-2024H1公司国内外收入结构变化 5

图7：2020-2024Q3公司销售、管理、财务费用率情况 5

图8：2020-2024H1公司各项收入情况 6

图9：公司通讯领域部分产品案例 6

图10：公司金融支付领域部分产品案例 7

图11：公司政府和公共事业部分产品案例 7

图12：全球智能卡市场空间 8

图13：2020-2024Q3公司研发费用及研发费用率 8

图14：公司海外业务渠道情况 9

图15：公司智慧城市和物联网领域部分产品案例 10

图16：2025年至2032年中国数字经济规模预测(单位:万亿元) 10

表1：公司2024-2026年收入预测 11

公司介绍+财务数据

从智能卡到数字安全，公司持续高质量发展

东信和平是数字安全领域全国领先的产品供应商和服务提供商。公司成立于1998

年，于2004年在深交所主板挂牌上市；公司在2005年至2010年期间实施国际化战略，落地国际化布局，2011年-2015年公司完成智能卡多领域拓展，成为公共事业卡及金融IC卡主流提供商；2016-2020年在智能卡领域实施智能制造数字化转型，开始积极向能源电力等垂直行业提供产品解决方案，获得行业认可；2021年重组融入中国电科后，公司积极在工业物联、车联网、消费电子等物联网数字身份识别应用领域完成战略布局，推动产业提质升级，加大双循环市场开拓，呈现高质量发展。

图1：公司发展历程

数据来源：公司官网、

自2021年随着公司控股股东中国普天完成重组后，目前公司实控人为中国电科，股东实力雄厚。公司目前实际控股人为中国电子科技集团有限公司（简称：中国电科），控股公司的股权约为37.95%；第二大和第三大股东分别为珠海市香洲区国有资产管理办公室以及广东省财政厅，通过珠海正方集团分别间接持股公司的股权约5.70%及0.56%。中国电科是我国军工电子主力军、网信事业国家队、国家战略科技力量，旗下公司众多，资源丰富。中国电科作为中央直接管理的国有重要骨干企业，拥有电子信息领域完备的科技创新体系，聚焦“军工电子主力军、网信事业国家队、国家战略科技力量”使命定位，系统谋划布局“电子装备、网信体系、产业基础、网络安全”四大重点业务领域，在国内军工电子和网信领域占据技术主导地位。目前东信和平在数字身份安全管理等方面有技术储备，或将在集团内部获得一些资源整合和业务协同方面的发展机会。

图2：公司股权结构（截止至2024年三季报）

数据来源：公司官网、

公司运营稳健，逐步实现高质量发展

公司近年来收入稳步增长，高质量发展提高利润质量。除了2020年由于疫情导致公司收入和利润有所下滑以外，其余年份公司收入和利润均呈上涨趋势，且利润增幅远大于收入增长。2024年前三季度公司营业收入10.65亿元，同比增长1.89%；归母净利润1.19亿元，同比增长14.49%；单三季度来看，公司收入3.44亿元，同比基本持平，归母净利润0.40亿元，同比增长6.10%。

图3：2020-2024Q3公司营业收入及增速 图4：2020-2024Q3公司归母净利润及增速

16 13.82

10.63 10.7210.65

10.63 10.72

10.65

12

10

8

6

4

2

0

2020 2021 2022 2023 2024Q3

25

20

15

10

5

0

-5

-10

-15

2 1.72

1.190.920.35

1.19

0.92

0.35

0.43

1

1

0

2020 2021 2022 2023 2024Q3

150

100

50

0

-50

公司收入(亿元） 收入增速(?）

公司归母净利润(亿元） 净利润增速(?）

数据来源：、 数据来源：、

持续优化产品结构、提高经营效率，带动利润率上行。从公司的各项经营指标来看，公司利润增速高于收入增长的主要原因在于公司毛利率的上行以及各项费用率的管控卓有成效。

海外业务：