北路智控军煤矿智能化，矿鸿与井下机器人与智慧化工打造全新增长极.docx

内容目录

一、北路智控：深耕煤矿智能化，引领智慧矿山新方向 4

发展历程：从煤矿信息化迈向智能化，智慧矿山加速落地 4

业务结构：立足煤矿智能化，通信+监控+集控产品全覆盖 4

股权结构：架构清晰，产业巨头入股，股权激励计划有序推进 6

财务分析：营收保持高景气度，盈利能力承压，经营性现金流修复迹象明确 7

二、千亿市场需求迫切，智能化软硬件加速部署 9

安全生产需求迫切，政策护航有望开启千亿级市场 9

AI赋能：C端业务智能化转型与付费转化率优化 12

硬件：矿山机器人，智能巡检空间广阔，政策+无人化双轮驱动 14

软件：华为矿鸿生态+盘古大模型，为智慧矿山注入新势能 17

三、公司分析：全栈产品能力突出，矿鸿+机器人+化工打造全新增长极 18

智慧矿山：煤矿系统实现全面覆盖，智慧矿山业务规模领先 18

矿鸿伙伴：研发+资源优势凸显，携手华为助力矿鸿发展 20

机器人：智能巡检机器人提质增效，井下无人驾驶有望打开百亿级市场 21

智慧化工：非煤领域大有可为，智慧化工有望贡献营收增量 23

盈利预测与投资建议 24

风险提示 27

图表目录

图表1：2007年至今北路智控发展历程梳理 4

图表2：按应用场景划分，北路智控工业系统分为煤矿产品与非煤产品 5

图表3：北路智控2019-2024H1分业务营收占比 6

图表4：北路智控2019-2024H1核心业务毛利率 6

图表5：公司股权结构图 6

图表6：北路智控核心骨干背景 6

图表7：北路智控2019-2024H1营业收入（亿元） 7

图表8：北路智控2019-2024H1毛利率及净利率 7

图表9：北路智控2019-2023年人均创收与创利（万元） 8

图表10：北路智控2021-2023年人员结构及占比（人） 8

图表11：北路智控2019-2024H1应收账款周转率和存货周转率（次） 8

图表12：北路智控2019-2024H1年经营活动产生的现金流量净额（亿元） 8

图表13：北路智控2019-2024H1费用率（%） 9

图表14：北路智控2019-2024H1归母净利润（亿元） 9

图表15：募集资金承诺项目情况（万元） 9

图表16：2017-2023年中国煤矿事故相关指标走势 10

图表17：2013-2018年中国采矿业从业人员数量（单位：万人） 10

图表18：2021年中国煤炭从业人员年龄细分（%） 10

图表19：我国煤矿智能化建设政策梳理 10

图表20：预计我国智慧矿山市场规模加速增长（亿元） 12

图表21：2023年各环节价值量占比（%） 12

图表22：智能化技术覆盖矿山领域的作业流程与辅助流程环节 13

图表23：智能化矿山投资回报率更高，实现提质增效 13

图表24：矿山行业部分国央企的智能化现状 14

图表25：我国煤矿机器人政策梳理 14

图表26：我国5大类38种煤矿机器人研发应用情况 15

图表27：2018-2023年中国智能巡检机器人市场规模（亿元） 16

图表28：智能巡检机器人的产品分类 16

图表29：华为工业智能体在煤矿领域的实践 17

图表30：华为智慧矿山人工智能计算平台 18

图表31：北路智控智能矿山四大系统业务类型 18

图表32：各公司智慧矿山系统的覆盖环节对比 19

图表33：2022-2024H1各公司智慧矿山业务营收对比（亿元） 20

图表34：2022-2024H1各公司智慧矿山业务毛利率对比 20

图表35：北路智控与可比公司研发人员数量对比（人） 20

图表36：北路智控与可比公司研发费用率对比（%） 20

图表37：北路智控通过最高级别CMMI5级认证 21

图表38：北路智控深度绑定矿鸿OSV生态 21

图表39：北路智控部分重点客户梳理 21

图表40：北路智控矿用挂轨式巡检机器人 22

图表41：北路智控机器人巡检管理系统 22

图表42：矿井5G+新能源无人驾驶技术研究与应用项目 22

图表43：北路智控除巡检机器人以外的矿用机器人研发进展 23

图表44：2021-2035年我国非煤领域智能化市场规模（亿元） 23

图表45：北路智控工业互联网为智慧化工发展奠定基础 24

图表46：北路智控“工业互联网+危化安全生产”专题解决方案 24

图表47：北路智控智慧化工系统梳理 24

图表48：公司分业务收入与毛利率假设表 25

图表49：公司费用率假设表 26

图表50：可比公司估值表 27

一、北路智控：深耕煤矿智能化，引领智慧矿山新方向