我国企业海外上市年度调查报告样本.doc

中国企业海外上市调查汇报

12月22日，北青传媒H股股票在香港联交所正式挂牌，伴着一声清脆锣声在香港联交所交易大厅内响起，标志着中国企业赴海外上市年度征程最终落下了帷幕。在这值得纪念十二个月里，越来越多中国企业走进了海外资本市场，开始在国际资本市场舞台上书写长袖善舞历程。总体上，延续了国际资本市场上刮起“红色旋风”，国外投资者在看好中国经济同时，也愈加关注海外上市中国企业。这些企业是中国最优异、最活跃和最有潜质企业代表，投资这些企业便能够间接分享中国经济发展结果，所以很多中国企业成为海外资本市场“宠儿”。不过，回首中国企业海外上市之路，我们能够看到，在鲜花和掌声背后，也有部分隐忧和不安。

图1和中国企业海外IPO数量和筹资额比较

中国企业海外新上市(IPO)数量为48家，筹资金额约70亿美元；数量为84家，筹资金额111.51美元。在海外新上市数量方面，比增加了75%；在筹资额方面，比增加了59%。图1说明近两年中国企业海外上市增加速度较快，伴随中国经济连续增加，越来越多中国企业开始将眼光转向海外资本市场。国外投资者和外资投资银行也全部迫不及待地关注来自中国上市企业，期望从中找到愈加好投资或业务机会。

而反观中国证券市场，深沪两市发行98只新股共募资353.46亿元，约42.7亿美金，创下1997年以来首发募资额最低点，而同期海外IPO中国企业数量为84家，共筹集资金111.5亿美金，募集资金量约为中国3倍。(见图2)

图2中国企业海内外IPO数目和筹资总额对比

同时我们也注意到，尽管中国首发上市企业数量大于海外新上市中国企业数量，不过中国企业海外新上市募集资金量远远大于中国(近3倍)。这说明在海外上市中国企业大多为大型企业，募集资金量较大。由此，我们能够推论出：大型中国企业更倾向于到海外上市。这和国资委支持态度、海外资本市场巨大资金存量和中国证券市场低迷等原因是密不可分。

中国企业赴海外上市数量继续保持高速增加，关键原因在于中国融资渠道深入降低。自国家加大宏观调控力度以来，很多过热行业得到了抑制，作为中国关键融资方法商业银行贷款规模大幅缩减。很多企业，尤其是民营中小企业，对于资金渴求度深入上升。因为中国上市审批和时间上难度并没有丝毫降低，加上中国证券市场连续低迷，很多企业由此走上海外上市之路。

尽管市场热盼多年中国中小企业板在中最终推出，不过因为上市标准和主板完全相同，加之随即暴露出新上市企业种种丑闻，中小企业板并没有真正缓解中国中小企业融资难问题。前很快，在询价制下第一支新股华电国际开始招股，经过77家机构投资者询价，其发行价最终定为2.52元，发行市盈率约为14.8倍，和询价期间华电国际H股价格相差无几。询价制采取，使中国发行体制深入和国际接轨，减弱了中国证券市场在发行市盈率上优势，在一定程度上也为中国企业赴海外上市起到了推波助澜作用。

回顾，中国企业海外上市成绩确实喜人，不过我们也不得不保持清醒头脑。同相比，即使新上市企业数量保持高速增加(75%)，但筹资总额增加速度(59%)却低于数量增加速度。很多中国海外上市企业为了取悦精明国际投资者，不得不降低招股价，降低筹资额。一样在发生中国人寿事件，中航油事件和创维事件等等给全部中国海外上市企业敲响了警钟，上市成功并不意味着一劳永逸，上市后也一样应该严格根据海外监管要求披露信息，确保上市企业相对独立性。

香港、新加坡还是美国？

当大量中国企业将眼光转向海外市场，面对各地市场不一样上市标准、监管要求和文化特色，应该怎样做出选择呢？下面，我们总结了中国企业赴海外上市最多香港、新加坡和美国三个资本市场不一样特色，结合三地新上市中国企业统计数据，对三个资本市场做了一个具体比较，努力争取帮助拟赴海外上市中国企业选择适合自己上市地点。

1、三地新上市数量比较

图3和香港、新加坡、美国三地IPO中国企业数量比较

经过和三地中国新上市企业数量对比(见图3)，我们发觉美国和新加坡市场因为以往中国上市企业不多，所以增加较为迅猛，分别为400%和138%，而香港保持了相对稳定增加趋势，增加幅度为30%。

我们能够清楚地看出，大多数中国企业选择在香港上市，其次是新加坡市场，再次是美国市场。

2、三地新上市筹资额比较

图4香港、新加坡、美国三地IPO中国企业筹资总额

和平均单笔IPO筹资额对比

从图4能够看出，香港新上市中国企业总筹资额最多，其次是美国，新加坡新上市中国企业筹资总额最小。对于在三地市场新上市中国企业平均单笔筹资额，美国排名第一，香港第二，新加坡第三。由此说明，美国资本市场汇聚投资资金最多，大规模筹资往往需要到美国市场挂牌。

3、三地新上市行业比较

图5香港IPO中国企业行业分析

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