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中国汽车行业
中国制造业团队
适者生存企业评级
2024年10月17日
本报告不构成评级行动
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要点速览
我们对未来12-24个月有哪些预期？
•2025-2026年国内轻型车销量每年增长0%-3%；2024年预计增幅为0%-2%。
•同期，国内电动汽车销量有望增长10%-20%，而2024年的增幅约为30%。
•如果政府加大推动经济增长、增强消费者信心的刺激政策力度，那么实际情况有望好于上述预期。
•主要风险：需求不振、激烈的竞争以及电动化转型。
信用影响
•由于价格竞争以及电动汽车销量上升，汽车制造商的利润率压力持续高企。
•大多中国车企对欧美地区的业务敞口通常有限，因此关税的影响较小。
•中国车企的海外业务扩张仍处在早期阶段，尚未对企业信用产生显著影响。
评级趋势
•得益于产品组合优化、削减成本以及财务纪律，大部分受评中国车企发行人的信用状况保持稳定。
•由于利润率复苏面临挑战，吉利系企业的评级展望仍为负面。
2
预计温和增长
2025-2026年轻型车销量温和增长•2024-2026年中国国内轻型车销量预计每年
中国轻型车销量（左轴）同比变化（右轴）增长0%-3%。
3020
2515•2024年前八个月销量大致与去年同期持平。
)得益于季节性因素和报废补贴的支持，四季
万2010
百
(
)度增长有望提速。
辆155%
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