章决策实务完整版.pptx

【正确答案】：ABC;第8章：投资决策实务;;8.1.1现金流量计算中应注意的问题;1.固定资产投资中需要考虑的税负;2.税负对现金流量的影响;8.1.1税负与折旧对投资的影响;;;8.2项目投资决策;8.2.1固定资产更新决策(新-旧);8.2.1固定资产更新决策;练习;项目;2.新旧设备使用寿命不同的情况

——最小公倍寿命法和年均净现值法;8.2.1固定资产更新决策;8.2.1固定资产更新决策;8.2.1固定资产更新决策;8.2.1固定资产更新决策;某企业准备投资一个完整工业建设项目，其资本成本率为10%，分别有A、B、C三个方案可供选择。

（1）A方案的有关资料如下：

金额单位：元

计算期项目 0 12 3 4 5 6 合计

净现金流量 -60000 030000 30000 20000 20000 30000 ―

折现的净现金流量-60000 024792 22539 13660 12418 16935 30344

已知A方案的投资于建设期起点一次投入，建设期为1年，等额年金净现值为69670元。

（2）B方案的项目计算期为8年，包括建设期的静态投资回收期为3.5年，净现值为50000元，等额年金净现值为93700元。

（3）C方案的项目计算期为12年，静态投资回收期为7年，净现值为70000元。

要求：

（1）计算或指出A方案的下列指标：①静态投资回收期；②净现值。

（2）计算C方案的等额年金净现值。

（3）假设各项目重置概率均较高，要求按共同年限法计算A、B、C三个方案调整后的净现值（计算结果保留整数）。

（4）分别用等额年金法和共同年限法作出投资决策。;【答案】

（1）①因为A方案第三年的累计净现金流量=30000+30000+0-60000=0

所以该方案包括建设期的静态投资回收期=3（年）

②净现值=折现的净现金流量之和=30344（元）

（2）C方案净现值的等额年金=净现值×（A/P,10%,12）

=70000×0.1468=10276（元）

等额年金资本化的现值=10276/10%=1027600（元）

（3）最小公倍寿命期为24年

A方案调整后的净现值

=30344×[1+(P/F,10%,6)+（P/F,10%,12）+(P/F,10%,18)]=62599.672

B方案调整后的净现值=50000×[1+(P/F,10%,8)+(P/F,10%,16)]=84205

C方案调整后的净现值=70000×[1+(P/F,10%,12)]=92302

（4）按照等额年金法，因为C方案的等额年金净现值最大，B方案次之，A方案最小，所以C方案最优，其次是B方案，A方案最差。

按共同年限法计算C方案调整后的净现值最大，B方案次之，A方案最小，所以C方案最优，其次是B方案，A方案最差。;8.2.1固定资产更新决策;某公司原有一台设备，购置成本为15万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10年，该公司采用直线法提取折旧。现该公司拟买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本，新设备购置成本为20万元，使用年限为5年，同样采用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从150万元上升到165万元，每年付现成本将从110万元上升到115万元，公司如果购置新设备，旧设备出售可得收入10万元，该企业的所得税率为33%，资本成本率为10%。要求：通过计算说明该设备应否更新。;8.2.2资本限额决策;1.使用获利指数法的步骤;2.使用净现值法的步骤;3.资本限额投资决策举例;练习;【答案】

（1）A的现值指数=（50+100）/100=1.5

B的现值指数=（110+200）/200=1.55

C的现值指数=(20+50)/50=1.4

D的现值指数=(80+150)/150=1.53

E的现值指数=(70+100)/100=1.7

（2）投资额 净现值 现值指数

E 100 70 1.7

B 200 110 1.55

D 150 80 1.53

A 100 50 1.5

C 50 20 1.4

公司最有利的投资组合E+D。;8.2.3投资时机选择决策;8.2.3投资时机选择决策;8.2.3投资时机选择决策;8.2.3投资时机选择决策;8.2.3投资时机选择决策;;8.3风险投资决策;8.3风险投资决策