纳思达-公司深度研究报告国产打印机龙头业绩回暖趋势明显-24082328页.pdfVIP

公司研究

证券研究报告集成电路2024年08月23日

纳思达（002180）深度研究报告强推（首次）

目标价：37.8元

国产打印机龙头，业绩回暖趋势明显当前价：23.53元

❖国产打印机行业稀缺标的，深耕打印数十年。2000年，公司在珠海成立，专华创证券研究所

注打印机行业23年，已成为全国第一、全球出货量第四的激光打印机厂商。

公司核心业务可分为原装打印机及耗材、通用耗材及芯片三部分。在打印机业证券分析师：吴鸣远

务方面，公司通过多年的技术积累，完全掌握了打印机各级源代码和软固件核

心技术，完成了自零部件到打印机设备及打印管理服务的全产业链布局。同时，邮箱：wumingyuan@

公司在集成电路行业处于领先地位，不断在中高端工业领域和汽车电子领域推执业编号：S0360523040001

出新产品，实现了在工控和汽车市场应用的深度覆盖。2023年，公司营业收

入240.62亿元；其中，原装打印机及耗材、通用耗材、芯片分别贡献营收公司基本数据

177.69/44.80/8.74亿元，同比变动分别为-2.88%/-19.66%/-26.20%；毛利率分别总股本(万股)141,650.97

为30.43%/31.54%/56.62%，同比变动分别为-1.23pp/2.35pp/-7.09pp。2024年一已上市流通股(万股)130,913.73

季度营业收入为62.92亿元，同比下降3.49%；净利润3.03亿元，同比增长总市值(亿元)333.30

38.28%。流通市值(亿元)308.04

资产负债率(%)74.08

❖国产打印机前景广阔,市场空间有望持续扩展。目前，我国A4激光打印机国产每股净资产(元)6.80

化率仅为40%，A3等中高端机型国产化率更低。随着全球市场规模的扩大、12个月内最高/最低价30.24/17.32

“居家打印”的需求增长以及国产替代的持续推进，国产化空间较大。根据

MordorIntelligence数据预测，全球打印机市场规模预计在2024年为543.5

市场表现对比图(近12个月)

亿美元，到2029年将达到678.8亿美元，年复合增长率为4.55%。在美日

等国家，打印机入户率高达50%，而我国2022年打印机入户率仅为8.9%，预2023-08-22~2024-08-22