2024年10.12财政部发布会点评：诚意满满，增量潺潺-241012-华创证券-12页.pdfVIP

证券研究报告宏观快评2024年10月12日

【宏观快评】

诚意满满，增量潺潺

——10.12财政部发布会点评

一、本次发布会说了什么？

华创证券研究所

针对市场关注的增量财政政策，财政部披露五大方面稳增长一揽子措施安排，

诚意满满。要点概括如下：证券分析师：张瑜

1、化债，支持地方化解政府债务风险，拟一次性增加较大规模债务限额置换电话：010

地方政府存量隐性债务（“近年来出台的支持化债力度最大的一项措施”）。邮箱：zhangyu3@hcyj

2、特别国债，支持国有大型商业银行补充核心一级资本（“稳妥有序支持”）。执业编号：S0360518090001

3、专项债，支持推动房地产市场止跌回稳（允许专项债券用于土地储备、支证券分析师：高拓

持收购存量房、及时优化完善相关税收政策）。

电话：010

4、补助，加大对重点群体的支持保障力度（学生群体奖优助困）。邮箱：gaotuo1@hcyj

5、正在研究中的其他政策工具（比如中央财政还有较大举债空间和赤字提升执业编号：S0360521080001

空间）。

二、对资本市场意味着什么？相关研究报告

对于资本市场而言，未来半年，增量财政政策的细节还将潺潺而至：由于尚需《【华创宏观】短期通胀波动，不改降息节奏——

法定程序，本次发布会并未披露上述增量财政政策的具体资金量级，后续三个美国9月CPI数据点评》

2024-10-11

关键验证时点分别是：《【华创宏观】外需走弱，消费回升——9月经济

1、10月底人大常委会（一次性增加较大规模债务限额、特别国债支持国有大数据前瞻》

行等的量级确认）2024-10-09

《【华创宏观】牛市进程的八个观测指标》

2、12月政治局（明年特别国债、专项债的定调）2024-10-07

3、明年3月前后的两会（明年赤字率和预算总盘子的确定）。《【华创宏观】为何超预期上行？——9月PMI数

据点评》

三、增量政策具体如何预期？2024-10-07

上述五方面增量政策，可分轻重缓急和政策目的，对应四条政策猜测路径（详《【华创宏观】利润迎来新的考验——8月工业企

业利润点评》

见《增量财政政策的四条猜测路径》）：2024-10-07

（一）短期，为财政当年预算缺口“平账”及补充国有大行资本，或有2万亿

预算缺口“平账”，或需增发国债1万亿：测算今年广义财政收入缺口约2.8万

亿，其中一本账缺口1.3万