龙迅股份(688486)深耕高速混合信号芯片，AR／VR与车载潜力无穷.docx

正文目录

龙迅股份：专注于高速混合信号芯片研发，七大领域共同发展 4

股权结构：实控人履历丰富，公司高管深耕核心技术研发 6

财务分析：克服行业下行环境影响，业绩快速增长 6

AR/VR领域：芯片兼容多类协议，技术引领市场 9

行业：AR行业发展迅速，VR行业景气度有望回升 9

公司：相关芯片技术优势领先，携手合作多家AR/VR硬件厂商 10

车载：桥接/显示加快汽车市场布局，SerDes市场空间广阔 13

市场：汽车智能化持续发展，带动车载显示市场蓬勃向上 13

公司：导入车载抬头显示系统和信息娱乐系统等领域，打造新业绩成长点.143.3SerDes：百亿市场蓄势待发，车载SerDes自主开发正当时 15

盈利预测与投资建议 19

盈利预测 19

投资建议 20

风险提示 20

图表目录

图表1：龙迅股份营收结构及目标市场空间 4

图表2：龙迅股份下游应用场景及市场空间（单位：亿元） 5

图表3：龙迅股份市场竞争格局（2020年） 5

图表4：公司股权结构图（截止24半年报） 6

图表5：公司营业收入情况 7

图表6：公司归母净利润情况 7

图表7：可比公司毛利率情况 7

图表8：公司分业务毛利率情况 7

图表9：公司费率情况 8

图表10：公司研发费用情况 8

图表11：可比公司管理费用率情况 8

图表12：可比公司研发费用率情况 8

图表13：存货与存货周转天数情况 8

图表14：应收账款与应收账款周转天数情况 8

图表15：全球AR设备出货量（万台） 9

图表16：全球VR设备出货量（万台） 9

图表17：中国AR/VR出货量（万台） 9

图表18：龙迅半导体应用于AR/VR的产品型号 10

图表19：AR/VR现有协议相关产品与可比公司同类型产品的最高技术指标和功能特性情况 11

图表20：2023年中国AR市场主要厂商市场份额 12

图表21：2023年中国VR市场主要厂商市场份额 12

图表22：全球XR行业终端硬件配套外设 12

图表23：车载显示屏应用案例及发展趋势 13

图表24：全球车载显示细分市场市场规模（亿美元） 13

图表25：中国车载显示屏分产品市场规模（亿元） 13

图表26：公司车规级芯片桥接/显示芯片详情 14

图表27：公司某领先客户车载显示解决方案示意图 15

图表28：公司车载终端客户详情 15

图表29：SerDes的概念及用途 15

图表30：SerDes在汽车领域的应用 16

图表31：搭载摄像头类型及数量 17

图表32：公司部分SerDes芯片产品情况 17

图表33：公司SERDES芯片具体运用场景 18

图表34：公司业绩拆分预测表 19

图表35：可比公司估值表 20

图表36：财务预测摘要 22

龙迅股份：专注于高速混合信号芯片研发，七大领域共同发展

龙迅股份专注于数据/视频传输、视频处理和显示驱动等系列芯片及IP的研发设计，为高速互通互联、高清多媒体显示及显示驱动提供整体解决方案和技术支持。公司成立于2006年，经过长期的技术创新积累，公司已开发一系列具有自主知识产权的高速混合信号芯片产品，多款产品在性能、兼容性等方面具备了国际竞争力，目前已拥有超过140款不同型号的芯片产品，可全面支持HDMI、DP/eDP、USB/Type-C、MIPI、LVDS、VGA等多种信号协议。公司已成功进入多家国内外知名企业供应链。同时，高通、英特尔、三星、安霸等世界领先的主芯片厂商已将公司产品纳入其部分主芯片应用的参考设计平台中。

图表1：龙迅股份营收结构及目标市场空间

数据来源：CINNOResearch，公司年报，公司招股书，

行业成长动力十足，目标市场空间百亿以上。公司产品广泛应用于安防监控、视频会议、车载显示、显示器及商显、AR/VR、PC及周边、5G及AloT等多元化的终端场景。根据公司招股书援引CINNOResearch，2025年全球高清视频桥接芯片市场规模预计将达到55.74亿元，对应20-25年CAGR达到20.02%；2025年全球显示处理芯片市场规模预计将达到55.76亿元；2025年全球高速信号传输芯片市场规模预计将达到63.37亿元，对应20-25年CAGR达到13.17%。由此得到，公司25年目标市场空间达175亿元。

中国大陆领先的高速混合信号芯片企业，竞争地位凸显。根据公司招股书援