计算机行业点评：计算机有望成为投资修复领军.docxVIP

内容目录

1、逆周期政策不断，有望助力宏观持续向好 4

2、逆周期政策下风险偏好或提升，反弹空间大 7

3、计算机下游政策性支出比例较高，有望迎来投资修复 9

4、投资持续改善，计算机行业基本面修复空间较大 10

5、科技新方向众多，估值修复空间较大 11

投资建议 12

图表目录

图表1：9月24日国新办发布会政策要点 4

图表2：9月26日中央政治局会议政策要点 4

图表3：2000年1月至今上证指数K线图 7

图表4：计算机上市公司过去十年平均收入及归母净利润水平（2014-2023） 10

图表5：A股所有上市公司过去十年平均收入及归母净利润水平（2014-2023） 10

图表6：计算机（申万）指数过去10年PETTM（2014年1月2日至2024年9月30日） 11

图表7：上证指数过去10年PETTM（2014年1月2日至2024年9月30日） 11

图表8：2015年互联网金融行情最鼎盛时领军企业PE（TTM） 12

1、逆周期政策不断，有望助力宏观持续向好

央行、金融监管总局、证监会变联合发声，多政策并举支持稳增长。2024年9月24日，国新办中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清重磅发声，降低存款准备金率和政策利率，带动市场基准利率下行；证券基金保险公司互换便利首期规模5000亿获取的资金，只能用于投资股市等政策，多政策并举支持

稳增长。

图表1：9月24日国新办发布会政策要点

资料来源：财联社，

9月25日MLF利率率先下行。当天，央行在中期借贷便利”栏目发布公告，宣布当天开展1年期MLF操作3000亿元，中标利率2.0%，较上月下行0.3个百分点，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%。

中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作，从财政货币政策、房地产、资本市场、促销费、引进外资等方面发布多项政策：

图表2：9月26日中央政治局会议政策要点

资料来源：财联社，

中共中央政治局会议召开，部署下一步经济工作。根据新华社的报道，2024年9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。

会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。

会议指出，要帮助企业渡过难关，进一步规范涉企执法、监管行为。要出台民营经济促进法，为非公有制经济发展营造良好环境。要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构。要培育新型消费业态。要支持和规范社会力量发展养老、托育产业，抓紧完善生育支持政策体系。要加大引资稳资力度，抓紧推进和实施制造业领域外资准入等改革措施，进一步优化市场化、法治化、国际化一流营商环境。

会议强调，要守住兜牢民生底线，重点做好应届高校毕业生、农民工、脱贫人口、零就业家庭等重点人群就业工作，加强对大龄、残疾、较长时间失业等就业困难群体的帮扶。要加强低收入人口救助帮扶。要抓好食品和水电气热等重要物资的保供稳价。要切实抓好粮食和农业生产，关心农民增收，抓好秋冬生产，确保国家粮食安全。

据人民日报，为推动经济持续回升向好，9月26日中央政治局会议后至10月5日已有多项经济政策出台，部分政策如下：

下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。中国人民银行27日宣布，决定自2024

年9月27日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。预计释放长期流动性约

1万亿元公开市场7天期逆回购操作利率降幅为20个基点。从9月27日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%，降幅为20个基点，本次政策利率下调幅度为近四年最大。

将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附远预计平均降幅在0.5个百分点左右。引导商业