宏观经济预测报告(2024年9月)：经济释放企稳信号.docx

正文目录

一、经济运行 4

1、国内经济 4

2、进出口 5

二、商品价格 6

三、财政政策 7

四、国际资本流动 8

图表目录

图1：高炉开工率变化趋势 4

图2：螺纹钢表观消费量变化趋势 4

图3：半钢胎开工率变化趋势 5

图4：二手房出售挂牌价指数变化趋势 5

图5：出口集装箱运价指数 6

图6：进口干散货船运价指数 6

图7：猪肉价格走势 7

图8：水泥和螺纹钢价格指数 7

图9：主要税种收入增速 8

图10：政府性基金支出完成进度近年来最低 8

图11：9月权益资产出现拐点 9

图12：港股的资金流入持续 9

表1：宏观经济指标实际值、预测值与未来方向 3

分类预测指标8月实际

分类

预测指标

8月实际

9

月预测

9

月方向

制造业PMI（%）

49.1

49.8（已公布） ↑

工业增加值：当月同比

4.5

4.8 ↑

社会消费品零售总额：当月同比

2.1

2.5 ↑

国内经济运行

固定资产投资：累计同比

3.4

3.4 →

——制造业投资

9.1

9.2 ↑

——房地产开发投资

-10.2

-10.4 ↓

——基础设施建设投资（全口径）

7.9

8.1 ↑

出口（美元值）：当月同比

8.7

6.8 ↓

进出口

进口（美元值）：当月同比

0.5

2.0 ↑

贸易差额（亿美元）：当月值

910.2

908.5 ↓

CPI：当月同比（%）

0.6

0.6 →

价格

PPI：当月同比（%）

-1.8

-2.6 ↓

财政收入：累计同比

-2.6

-2.4 ↑

财政

财政支出：累计同比

1.5

1.8 ↑

新增专项债发行（亿元）

7965

10279 ↑

债券市场流入（亿元）

677

300

↓

国际资本流动

陆股通（亿元）

-287

80

↓

数据来源：国家统计局、海关总署、中国人民银行等，；说明：箭头方向代表相对前值的变化

一、经济运行

1、国内经济

高频数据显示9月国内经济表现大概率好于8月，主要表现为供需关系边际上

有所改善。一方面，投资链商品生产形势较8月整体回升，尤其是9月下半月开

工率、产能利用率以及产量形势保持在近两月相对较高的水平。另一方面，9月最后两周价格形势显著改善，其表现明显好于3季度其他时间，或与下半年政府债券发行进度提速以及政治局会议加强逆周期调节等政策因素有关。综合来看，由于7-8月极端天气和需求不足对生产端形成制约，三季度经济增速将低于二季

度；但9月经济基本面边际改善，同时三季度末权益市场全面回暖拉动金融业增加值，对经济回升形成助力，预计三季度实际GDP同比增速为4.5%~4.6%。

9月房地产市场整体表现较弱，但最后一周有所改善。30城市商品房成交数据以

及二手房挂牌指数显示9月房地产市场依旧较弱，传统“金九银十”前半段商品

房成交高频数据反而跌至3月以来的最低水平。

926政治局会议显示当前政策思路可能出现更加积极地调整，预计对年内投资和消费数据在边际上有所影响。尤其是降低存量按揭利率以及资本市场表现的改善可能会通过替代效应和财富效应缓解居民消费的弱势。

预测：预计9月工业增加值当月同比4.8%；社会消费品零售总额当月同比2.5%。9月固定资产投资累计同比3.4%，其中制造业投资同比9.2%，全口径基建投资同比8.1%，房地产开发投资同比-10.4%。

2019年2023年 2022年2024年万吨图1：高炉开工率变化

2019年

2023年

2022年

2024年

万

吨

%

%

2019年

2023年

2022年

2024年

85

80

75

70

65

60

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10

月

1112

月月

500

400

300

200

100

0

(100)

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

资料来源：Ifind、 资料来源：Ifind、

图3：半钢胎开工率变化趋势 图4：二手房出售挂牌价指数变化趋势

% 2019年2023年 2022年2024年

%

2019年

2023年

2022年

2024年

90

80

70

60

50

40

30

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

210

200

190

180

170

160

150

2023年 2024年

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

资料来源：Ifind、 资料来源：Ifind、

2、进出口

预计9月份出口同比增速为6.8%。8月出口增速在7