国庆假期之海外要闻.docx

内容目录

TOC\o1-1\h\z\u非农超预期引发降息预期回摆，美元美债短期走强不改长期趋势 5

石破茂态度转变，加息预期降温促使日元贬值 6

中东紧张局势加剧，推动油价大涨 6

美国东部港口大罢工，资方同意涨薪62% 7

外资积极看多中国资产，国庆假期外资流入增多 8

欧盟大幅提升对中国进口纯电动汽车的关税 9

“去美元化”进行中，全球储备货币走向再平衡 10

风险提示 12

图表目录

图1：联邦基金期货交易员对11、12月的降息幅度预期回调 5

图2：美元指数与美国十年国债到期收益率走强 5

图3：美国非农就业结构 5

图4：美元兑日元走势（周K） 6

图5：石油价格大涨（单位：美元/桶） 7

图6：纳斯达克金龙指数（HXCIndex）走势（日K） 9

图7：恒生指数（HISIndex）走势（日K） 9

图8：近一周美国上市ETF净流入/流出TOP5（亿美元，09/28-10/05） 9

图9：中国品牌在欧洲电动车市场占有率越来越高 10

图10：2024Q2，全球外汇储备管理机构抛售美元、买入日元和欧元 11

图11：近年来美元指数震荡走强 11

图12：美元的强势掩盖了美元储备货币份额的走弱 11

图13：“BigFour”货币份额下降，非传统储备货币份额上升 12

图14：非传统储备货币份额占比及结构 12

非农超预期引发降息预期回摆，美元美债短期走强不改长期趋势

受美国非农超预期走高、失业率超预期回落等数据影响，美国降息预期明显降温，美元走强、美债走弱。美国9月非农数据（+254k）显著超出市场预期（+150k），失业率（4.1%）则低于市场预期（4.2%），时薪环比（+0.4%）亦高于市场预期

（+0.3%），9月一系列强劲的劳务市场数据暂时缓解了市场对于美国劳务市场以及美国经济衰退的负面担忧情绪。不过，市场对于美联储年内的降息预期也大幅降温，根据联邦基金期货模型，在数据公布之后，截至10月4日，交易员对于11月、12月会议的降息幅度预期分别为24.9bps、54.8bps，相比10月1日降息35.1bps、70.9bps的预期分别收窄了10.2bps、16.1bps，降息预期的降温推动美元明显走强、美债明显走弱。

降息预期、美元、美债利率或均为小周期反弹，中期下行趋势不改。从非农就业的结构上看，新增就业依旧集中在教育与健康服务（+81k）、休闲及餐旅服务

（+78k）、政府（+31k）三项中，结构上并未出现较大扩散，总量层面的强劲仅体现在较窄的结构中。因此，我们认为，对于已然开启降息周期的美国而言，美元指数和美债利率在中期仍将处于下行通道中，小周期反弹不改中期下行趋势，非美货币贬值压力小于升值压力、资本依旧倾向于流向新兴市场国家。

图1：联邦基金期货交易员对11、12月的降息幅度预期回调 图2：美元指数与美国十年国债到期收益率走强

资料来源：Bloomberg，所；单位为% 资料来源：Bloomberg，所；左轴为美元指数；右轴为美债收益率，单

位为%

图3：美国非农就业结构

资料来源：Bloomberg，所

石破茂态度转变，加息预期降温促使日元贬值

10月4日，日本首相石破茂在参众两院全体会议上发表了上任后的首次施政方针演说。施政方针演说是日本首相在提名选举等之后在参众两院全体会议上针

对政权重点政策和基本方针的说明。石破茂在演说中提出了以五个“保护”为基础的经济重振政策，分别是“遵守规则”、“保护日本”、“保护国民”、“保护地方”以及“保护年轻人和女性的机会”。他明确表示将推动防灾和减灾，计划设立防灾厅，并强调“日本经济的未来要创造和守护”。在经济和财政管理方面，他表示将优先实现“脱离通货紧缩”，并采取以“经济为重”的原则来改善财政状况。此外，石破茂还在演说中提及中国，称将全面推进中日间的“战略互惠关系”、努力构建“建设性且稳定的关系”，中日韩合作框架也将向前推进。

石破茂试图表明其没有在货币政策上向日央行施压，日央行加息预期回调引发日元大跌，日元套息交易或一定程度回归。施政演说在经济和财政方面基本沿

袭了岸田文雄前政权的“先经济后财政”（経済あっての財政）的表述。我们认为，石破茂沿袭这一表述的目的主要是稳定预期，即日本的货币宽松等基本方针短期不会发生剧烈变化，以此消除市场的担忧。这一点也可从石破茂对加息的态度转变看出，10月2日，日本新任首相石破茂在与日本央行行长植田和男会面后表示，日本目前没有进一步加息的环境。同时，日本央行行长植田和男也表达了类似的谨慎观点，日本新任经济财政与再生相赤泽亮正也提到，他希望日本央行对进一步加息持谨慎态