资本IT的空间怎么看.docx

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复盘历史涨幅，计算机板块特别是资本IT的股价弹性极大 4

领军公司卡位极佳，随着市场回暖EPS弹性较大 7

资本IT估值弹性极大，业务景气度提升直接拉高估值区间 9

EPS与估值击升下，核心龙头空间可以达2~5倍 11

图表目录

图表1：2018-2020年申万计算机指数、申万非银指数及上证指数走势对比 4

图表2：2018年10月26日到2020年7月13日申万计算机个股股价为前复权，指南针19年11月重组）5

图表3：2014年资本市场改革政策 5

图表4：2012-2015年申万计算机指数、申万非银指数及上证指数走势对比 6

图表5：2012年11月30日到2015年6月10日申万计算机个股股价为前复权） 6

图表6：2018年12月至2019年3月两市成交金额亿元） 7

图表7：2024年8月至2024年9月两市成交金额亿元） 8

图表8：2018年6月至今同花顺、恒生电子、东方财富PETTM）变化 9

图表9：2018年6月至今指南针、银之杰、金证股份PSTTM）变化 9

图表10：2023年12月14日到2024年10月3日标普500和纳双达克指数收盘价 10

图表11：2018年至今同花顺PETTM）变动 12

图表12：2018年至今恒生电子PETTM）变动 13

图表13：2018年至今顶点软件PETTM）变动 13

复盘历史涨幅，计算机板块特别是资本IT的股价弹性极大

复盘历史涨幅，2014-2015年以及2018-2020年两次牛市期间，计算机板块特别是资本IT的股价弹性较大。资本IT的行业特征为业绩弹性大、壁垒深厚，关键变量是监管。对于监管和流动性环境的改善有较强敏感性，特别牛市期间，股价表现非常突出。

一、2018-2020年资本IT领军远远跑赢申万计算机指数

2018年底受到中美外部宏观环境的影响，两市成交量在2018年12月24日缩减至

2152亿元，申万计算机指数也表现为持续下跌，PETTM）于2018年10月16日

探底低至37倍TTM）。

2018年10月31日中共中央政治局召开会议：提到加强资本市场制度建设，激发市场活力，对资本市场稳经济、提信心起到了重要作用，叠加国产化成为趋势，计算机板块迎来反弹，开始核心资产牛市，外资大量涌入，资本IT股价开始上涨。

2019年7月22日首批科创板公司上市交易，2020年8月24日创业板改革并试点注册制落地，我国资本市场已经形成了从科创板到创业板、再到全市场的戴三步走注册制改革布局。

2018-2020年计算机板块整体涨幅超过非银板块。根据数据，2018年10月26

日至2020年7月13日，申万计算机板块指数上涨幅度为112.16%，同期申万非银金

融板块指数上涨幅度为49.25%，上证综指指数上涨幅度为32.49%，计算机板块涨幅整体跑赢非银板块和上证指数。

图表1：2018-2020年申万计算机指数、申万非银指数及上证指数走势对比

资料来源：，

资本IT公司涨幅跑赢申万计算机指数。复盘2018年10月26日至2020年7月13日申万计算机指数与资本IT股价涨幅，期间申万计算机指数涨幅达112.16%，资本IT公司涨幅远远跑赢申万计算机指数，其中同花顺达到386.17%。

图表2：2018年10月26日到2020年7月13日申万计算机个股股价为前复权，指南针19年11月重组）

2018年10月26日 2020年7月13日 涨幅

申万计算机指数 3,169.53 6,724.39 112.16%

恒生电子 15.3351 64.3742 319.78%

同花顺 33.7394 164.0308 386.17%

银之杰 9.1421 26.7044 192.10%

金证股份 8.7112 23.4345 169.02%

东方财富 4.7939 15.4034 221.31%

资料来源：，

二、2012-2015年资本IT领军远远跑赢申万计算机指数

2012-2014年资本市场监管环境和流动性环境均大幅改善。2013年新三板实现跨越式发展，2014年全国中小企业股份转让系统在北京举办首批全国企业集体挂牌仪式；与此

同时，移动互联网进入快速发展阶段，计算