大类资产配置报告2024年10月份总第78期：政策底确认，中国资产重估-241008-方正证券-27页.pdfVIP

策略研究2024.10.08

月度策略报告

政策底确认，中国资产重估

——方正证券大类资产配置报告2024年10月份总第78期

方正证券研究所证券研究报告

分析师

2024年9月全球权益市场多数上涨，港股、A股领涨，美国长期国债收益

芦哲登记编号：S1220523120001率下降，大宗商品原油下跌，金属上涨。权益市场方面，9月上证指数上涨

17.4%，标普500上涨2.0%。债券市场方面，9月美国10年期国债收益率

联系人徐嘉奇付原下行10BP，中国10年期国债利率下降1.9BP。大宗商品方面，ICE布油下

跌8.9%，伦铜上涨6.8%，纽约金上涨5.6%。

相关研究2024年10月份，我们的大类资产配置策略如下：

《方正研究最新行业观点——2024年10月联A股短期观点：市场仍具备进一步反弹的空间和动能。货币政策先行，财政

合月报》2024.09.29

政策接力，A股反弹有望持续。往后看，“赚钱效应”显现有助于吸引场外

《美联储或将温和降息——方正证券大类资产

配置报告2024年9月份总第77期》资金入市，当前外资低配中国资产，23年来新发基金水平处于历史低位，

2024.09.08意味着增量资金的空间很大。结构上，关注估值分位数较低的板块。A股中

《方正研究最新行业观点——2024年9月联长期观点：增量政策助力经济企稳回升，不改变高质量发展主线。稳增长政

合月报》2024.09.01策发力能够助力基本面修复，并提振社会信心，但产业转型升级、经济结构

《降息+衰退预期，弱美元如何影响配置——向优仍是长期趋势。关注高质量发展下盈利能力具有优势的资产：代表供应

方正证券大类资产配置报告2024年8月份总链安全的资源、公用事业，以及代表“新质生产力”的高端制造。

第76期》2024.08.06

《方正研究最新行业观点——2024年8月联港股短期观点：港股反弹有望延续。国内政策发力，市场风险偏好显著修

合月报》2024.07.30复，外资对港股仍处于低配，仍有较大上涨空间。结构上关注估值低位板块。

《“缺资产”，怎么办？——方正证券大类资港股中长期观点：政策助力基本面改善，吸引配置型资金入市。当前市场预

产配置报告2024年7月份总第75期》期强，而基本面尚未得到验证，交易情绪浓厚，后续若基本面出现大幅改善，

2024.07.06关注顺周期的地产、消费板块，若基本面弱修复，关注盈利稳定的资源、公

用事业。

美股短期观点：短期维持震荡，主线或在大选后形成。在超预期的降息后，

9月非农报告展示了较强的经济韧性，美国经济衰退风险降低，但也压缩了

降息空间。美股中长期观点：23年初以来美股情绪高涨，对降息、经济韧

性、科技周期均已定价，各因素难再超预期，美股估值弹性降低，叠加降息

周期美元走弱，美股对海外投资者的吸引力不强。

债券短期观点：当前点位具有配置价值，但可能受股市和财政政策影响波动

较大。债券中长期观点：货币政策反转的可能性不大，还有较大宽松的空

间。“资产荒”延续的可能性较大，但如果新增贷款快速修复，“资产荒”

显著缓解，债券市场可能面临调整。