我国中央银行的产生与发展研究规划.ppt

4、再贴现操作规则的自身局限。按照现行贴现的主要操作规范——中国人民银行制定的《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行办法》的规定,在中国人民银行对再贴现限额实行集中管理和统一调度的管制下,显得缺少灵活性,从一定程度上制约了再贴现政策的活力。而且在实际操作中难度也较大,基本上考察的仍主要是手续是否完备。近年来,虽然中国人民银行采取了适当扩大再贴现的范围(对城乡信用社)、拓展再贴现的票据种类等政策措施,但在实际操作过程中并未能得到有效的落实,商业承兑汇票的再贴现业务基本上没有开展。三、发挥再贴现政策效应的基本途径1、正确认识和处理票据市场发展与再贴现政策发挥作用之间的关系,大力推进社会商业信用票据化。建立一个规范和开放的票据市场是再贴现政策发挥作用的基础。当前在培育和发展票据市场时要注意做好以下工作:1）首先,要正确引导企业使用商业汇票。中央银行可选择部分实力较强、信誉较高的企业推广使用商业承兑汇票,并实行这类汇票贴现和再贴现的政策倾斜,促进商业汇票市场的发育和发展。2）其次,商业银行要进一步改进和完善票据承兑授信业务的管理方式,在注重风险的同时,扩大基层行的贴现自主权,对经营条件较好的基层行适当扩大贴现比例,对一些资信较高的企业,适当放宽审批程序,鼓励企业实行商业汇票结算方式,并自觉克服要求企业缴存高额承兑保证金的违规操作行为,保证企业在使用商业汇票时能及时地通过贴现取得资金。3）再次,人民银行要进一步放宽再贴现的票据限制和范围限制,适度扩大再贴现的比例,规范再贴现的操作程序,保证商业银行在贴现市场上取得的票据通过再贴现获得融资,增强资产的流动性,实现再贴现对票据市场发展的逆向激励作用。2、正确认识和处理开放搞活与规范发展之间的关系,提高贴现和再贴现业务操作的水平。要进一步加强贴现和再贴现的法制建设,增强可操作性和规范力度。目前的《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行办法》、《票据管理实施办法》及《支付结算办法》等法律、法规比较抽象,可操作性不强,对违规操作者的制裁力度不大,需要进一步增强可操作性,提高操作规则的层次,减少实际操作中的盲目性和不规范性,保障和促进再贴现政策效应的发挥。公开市场业务，是指央行在公开市场上买卖有价证券，以影响货币供应量与市场利率，从而调节社会信用活动规模的一种货币政策手段。目前，其操作方式主要有五种：现券买断现券卖断正回购逆回购发行央行票据现券买断——是央行从债券市场买入债券。现券卖断——是央行在债券市场上卖出债券。债券正回购——是指央行在向商业银行卖出债券的同时，约定在未来某一时间、按照约定的价格再买回上述债券的业务，其实质是央行用债券做抵押借入资金，目的是为了回笼货币。逆回购——是指央行在向商业银行买入债券的同时，约定在未来某一时间、按照约定的价格再将上述债券卖给商业银行的业务，目的是为了投放货币。公开市场正回购交易于2003年4月29日起暂停每周二和周四的正回购操作,近期固定于每周二发行中央银行票据。

案例：央行发行450亿票据为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，11月25日（周二）中国人民银行将贴现发行2003年第五十三期、第五十四期央行票据，发行总量450亿元。

五十三期央行票据发行量为200亿元，期限3个月。招标价格为99.39元/百元面值（参考收益率为2.4350%）。第五十四期央行票据发行量为250亿元，期限6个月。招标价格为98.71元/百元面值（参考收益率为2.6209%）。两期央行票据向全部公开市场业务一级交易商进行数量招标。（二）选择性货币政策工具：1、间接信用控制工具：优惠利率、消费信用管制、房地产信贷管制、预缴进口保证金制度。2、直接信用管制手段：◎贷款量的最高限额◎存款利率的最高限额3、道义劝导。（灵活方便、无费用）货币政策各种工具各有何特点？你认为现阶段我国应如何选用货币政策工具？四、货币政策的传导：1、货币政策的中间目标：中间目标是货币政策作用传导的桥梁，是与货币政策最终目标相关联的、能有效测定货币政策效果的金融变量。（1）中间目标的选择。中间目标必须具备的条件：可控性可测性可测性相关性抗干扰性（2）中间目标体系：操作目标超额准备金基础货币利率货币供应量效果目标货币政策的传导过程：货币政策工具操作目标效果指标最终目标法定准备金率贴现率公开市场业务银行准备金