电新行业大储深度二：掘金海外市场，聚焦优质龙头.pptxVIP

;;PART1消纳+光储平价催生海外大储24-26年高增;海外大储收益率高，商业模可行;数据来源：EMBER，《欧盟电力批发市场的主要发展-2024年市场检测报告》，东吴证券研究所;欧洲：大储英国为主，意大利、西班牙放量在即;英国：在建项目大增，24-26年高增可期;爱尔兰：风电强国，储能已启动;希腊：1GW大储启动招标建设，25年并网规模爆发;数据来源：ESA，东吴证券研究所;数据来源：EnergyStorage，东吴证券研究所;13;数据来源：Grafana，东吴证券研究所;数据来源：SolarMedia，东吴证券研究所;16;17;智利：大储开启高增，多项目储备25年爆发;智利：24年大储新批项目增加，预计24-26年高增;数据来源：MercomIndiaResearch,东吴证券研究所;日本：首次储能容量拍卖，大储需求开始放量;菲律宾：引领东南亚储能发展;数据来源：MercomIndiaResearch,东吴证券研究所;24;美国：24年1-7月大储装机14GWh，同比增62%;;总结：24年储能超预期100%增长，25年30-40%;总结：24年海外大储翻番增长，25-26年延续高增;PART2储能系统一体化为趋势，集成技术和支撑技术为核心;储能系统集成需支撑技术和集成技术;储能系统集成技术多样化，大组串和分布式能源块潜力大;“集中式”为国内主流技术，但上限低;“大组串”优势突出，份额提升确定性大;“分布式能源块”为大组串的升级，上限高，潜力大;“集散式”以特斯拉为主，集中海外市场，国内性价比低;“智能组串”安全性高，但成本高、效率低，推广空间小;“高压级联”技术难度大、推广慢;数据来源：SolarMedia，东吴证券研究所;;PCS厂商在交流侧电力电子优势突出;一体化为趋势，核心在于技术及降本能力;PART3盈利预期调整到位，新订单密集落地强化龙头优势;43;数据来源：SolarMedia，东吴证券研究所;美国储能系统集中度高，高度依赖中国电芯;美国新签订单龙头仍领先，但二线开始起量;23年欧洲储能系统集中度提升，壁垒高，但格局未定;阳光电源在欧新签订单增加明显;大储在建项目爆发，多方角逐订单，格局清晰;新签订单众多，中国厂商竞争激烈，格局未定;海外电芯竞争感觉好于储能系统;储能系统及逆变器企业利润弹性大于电池企业;PART4投资建议和风险提示;;