金属材料行业锂系列深度（八）：国内锂月度供需梳理(202204).pdf

(维持评级)行业深度研究

锂系列深度（八）：国内锂月度供需梳理

行业观点

22年供需紧平衡：供给53.21万吨，需求55.89万吨，缺口2.68万吨。

1-3月：供需缺口最大。受春节、检修、气候等因素影响，2月供给环

比减少12%，需求仅环比减少3.2%，供需缺口拉大，锂盐厂去库。3

月开始企业复工复产，供给环比增加26%，需求环比提升9.8%。

4-5月：疫情超预期影响需求。4月国内盐湖和川矿产量提升，5月国内

云母产量提升，受疫情影响4月需求预计下降1%、5月锂盐进口量下

降2%。4-5月供给小幅过剩，需求滞后。

6-9月：供需缺口收窄。6月锂盐进口量持续减少，供给下降1%，7月

国内云母产量提升、澳矿项目投产，缺口收窄，8月锂盐进口量回升。

10-12月：供需缺口加剧。国内盐湖川矿冬季产量减少，澳矿对应锂盐

产量增加，海外盐湖锂盐进口量增加，需求进入传统旺季，缺口加剧。

供给端：国内锂盐供应量=国内锂盐产量（川矿+云母+盐湖+回收）+国内锂

盐产量（进口精矿）+国内锂盐进口（海外盐湖）-国内锂盐出口

国内锂盐产量（川矿+云母+盐湖+回收）23.6万吨：川矿全年产量2.5

万吨，Q3Q2Q4Q1；云母全年产量8.7万吨，Q4Q3Q2Q1；盐

湖全年产量8.4万吨，Q2=Q3Q4Q1；电池回收全年产量4万吨。国

内锂盐产量（进口精矿）26.32万吨：澳矿全年产量31.9万吨，出口国

内占比约80%，Q4Q3Q2Q1；其他海外精矿全年产量1.2万吨。

国内锂盐进口（海外盐湖）12.11万吨：智利全年产量20万吨，

Q4Q3Q2Q1；阿根廷全年产量5.25万吨，Q4Q3Q1Q2，出口

到国内比例40%-55%；国内锂盐出口8.8万吨。

需求端：国内锂盐需求量=国内正极材料用锂量+国内六氟磷酸锂用锂量+国

内传统工业领域用锂量

国内正极材料用锂量46.61万吨：三元22.85万吨、磷酸铁锂18.63万

吨、钴酸锂3.79万吨、锰酸锂1.33万吨；国内六氟磷酸锂用锂量3.17

万吨；传统领域用锂量6.11万吨。

1-2月因春节和备货影响锂盐需求波动较大，3月需求回升，4-5月可能

受到国内疫情影响，四季度进入需求旺季，主要追踪产业链排产节奏。

22年需求整体呈现出前低后高的走势，Q4Q3Q2Q1。

投资建议投资标的

结合月度供需拆分，22年锂行业确定性供需紧张。继续重点围绕“业绩+成

长”思路，仍重点看好有资源有加工产能且未来有成长性的公司，龙头天齐

锂业、赣峰锂业，弹性标的永兴材料、盛新锂能、科达制造等。

风险提示

锂盐价格后期走势不确定性加大，下游需求不及预期等。

-1-

内容目录

一、22年国内锂月度供需平衡表3

二、供给端：预计22年国内锂盐产量53.21万吨3

2.1国内锂盐（川矿+云母+盐湖+回收）增量主要在云母4

2.2进口精矿锂盐增量集中体现在下半年6

2.3海外进口盐湖锂盐主要聚焦SQM放量节奏7