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正文目录
宽基指数：中证1000和中证500占优，科创50和沪深300相对落后 4
风格指数：大盘价值相对占优、消费与红利风格居后 6
中信行业：关注交通运输、电力及公用事业、通信和消费者服务 8
申万行业：关注通信、公用事业和基础化工 12
结论与投资建议 18
风险提示 18
图表目录
表1：主要宽基指数销售毛利率 4
表2：主要宽基指数销售净利率 4
表3：主要宽基指数ROA 5
表4：主要宽基指数ROE 5
表5：主要宽基指数经EBITDA调整后的净利润率 5
表6：综合考虑5种利润率或回报率指标，中证1000和中证500占优，沪深300相对落后 5
表7：主要风格指数销售毛利率 6
表8：主要风格指数销售净利率 6
表9：主要风格指数ROA 7
表10：主要风格指数ROE 7
表11：主要风格指数经EBITDA调整后的净利润率 7
表12：综合考虑5种利润率或回报率指标，大盘价值相对占优，红利指数居后 8
表13：中信一级行业销售毛利率 8
表14：中信一级行业销售净利率 9
表15：中信一级行业ROA 10
表16：中信一级行业ROE 11
表17：中信一级行业经EBITDA调整后的净利润率 11
表18：综合考虑5种利润率或回报率指标，中信一级行业交通运输、电力及公用事业、通信和消费者服务居前，电力设备及新能源落后 12
表19：申万一级行业销售毛利率 13
表20：申万一级行业销售净利率 14
表21：申万一级行业ROA 15
表22：申万一级行业ROE 16
表23：申万一级行业经EBITDA调整后的净利润率 17
表24：综合考虑5种利润率或回报率指标，申万排名靠前的行业为通信、公用事业和基础化工，煤炭和房地产相对落后
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当前复杂的宏观环境下、市场对盈利质量因子、盈利能力因子的关注度逐渐提升，大有超越盈利增速因子的趋势。在本系列的第一篇报告中我们已经完成对盈利质量维度的分
析，在本文中我们使用截至2024年半年报的A股上市公司财务数据，重点关注单季度销售净利率、单季度销售毛利率、单季度ROA、单季度ROE、半年/年度EBITDA净利率5大指标、试图寻找盈利能力较强的方向。
为天然带有滞后性的财务指标设计评价标准时，我们强调边际思维的重要性。在观察相关指标趋势时，若Q(0)期指标相比Q(-1)期改善，得1分；Q(-1)期相比Q(-2)期改善，得1分，即连续2期改善可得2分，以此类推。若Q(0)期相比于Q(-1)期恶化，得-1分；Q(-
期相比于Q(-2)期恶化，得-1分，即连续2期恶化得-2分，以此类推。
宽基指数：中证1000和中证500占优，科创50和沪深300相对落后
1、销售毛利率方面，得分排序依次为上证50（2分）=中证500（2分）=中证1000
（2分）＞创业板指数（-1分）=科创50（-1分）＞沪深300（-3分）。
表1：主要宽基指数销售毛利率
指数代码
指数简称
2022Q3
2022Q4
2023Q1
2023Q2
2023Q3
2023Q4
2024Q1
2024Q2
趋势图
得分
000016.SH
上证50
40.1?
38.8?
43.6?
39.7?
38.5?
38.2?
39.7?
39.8?
2
000905.SH
中证500
22.5?
18.4?
20.6?
21.7?
23.6?
19.7?
19.8?
21.9?
2
000852.SH
中证1000
26.9?
27.5?
27.4?
28.3?
26.0?
21.5?
24.5?
26.5?
2
399006.SZ
创业板指数
31.8?
30.3?
29.2?
31.0?
31.6?
31.7?
33.0?
31.4?
-1
000688.SH
科创50
27.2?
26.5?
26.2?
24.9?
23.5?
22.3?
25.2?
21.4?
-1
000300.SH
沪深300
21.3?
20.9?
20.6?
20.2?
20.5?
19.9?
19.3?
18.
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