“提振资本市场”配套政策点评：重磅新政组合出台，通堵点、振市场、增回报.docx

内容目录

中共中央政治局会议召开，证监会配套新政快速出台 3

提振资本市场，全方位服务中长期资金入市 4

市场生态：完善配套政策制度，多措并举培育长期投资生态 4

金融产品：回应市场关注热点，以投资者回报为导向改善预期 5

公募基金：大力发展权益型基金，丰富可投资产类别 5

ETF：快速审批强化指数化投资工具属性 6

私募基金：多元化策略助力居民财富管理 6

公募降费：稳步推动公募综合降费，有效降低投资者成本 8

基金投顾：历经4年试点，向常规化发展迈进加速 9

并购重组：6项重点，从“资产选择—支付工具—审核效率—中介服务”打通并购全链条 10

市值管理：协同“减持、分红、并购重组”，逐步补齐上市公司管理版图 12

风险提示 13

图表目录

图1：9月中央政治局会议变化对比 3

图2：截至2024年9月26日，不同类型ETF规模（亿元） 6

图3：2021年6月-2024年9月27日ETF市场规模变化 6

图4：2024H1百强榜单股指基金保有规模分布（亿元） 6

图5：2023-2024M7私募基金管理人登记情况 7

图6：2023-2024M7私募基金产品备案情况 7

图7：私募证券投资基金市场存量情况 7

图8：2021Q1-2024H1具有投顾资格机构占据百强榜中权益、非货和股指基金保有规模比例 10

表1：私募行业主要含权策略特点 8

表2：公募基金平均服务费率 9

表3：60家获批基金投顾业务资格的机构名单 9

表4：截至2024年上半年末，部分上市券商公募基金投顾规模及签约客户情况 10

表5：2024年以来监管关于上市公司市值管理相关表述 12

中共中央政治局会议召开，证监会配套新政快速出台

9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。这份“不寻常”的政治局会释放出明确的政策发力信号，扭转市场信心；此外，会议对资本市场的表述更加积极，近期证监会快速出台系列配套新规，显著加大了对股市的支持力度，展现出提振资本市场的决心。

此次政治局会议罕见的在9月部署经济工作，且与前次相比，未再提“保持定力”，而是提到“正视困难”、“有效落实存量政策，加力推出增量政策”，释放了明确的增量信号，结合近期增量政策“组合拳”出台，有效扭转市场信心。

图1：9月中央政治局会议变化对比

资料来源：新华社，

需要注意的是，此次会议内容精简，但着重强调了“要促进房地产市场止跌回稳”、“要努力提振资本市场”，意味着“修复资产负债表”将是下一阶段核心任务之一，意在通过地产企稳、股市上涨来进一步修复市场信心。

近期中央金融办、证监会等部门聚焦中长期资金入市、并购重组、市值管理密集出台了一系列配套举措，打出政策“组合拳”。9月26日，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》（以下简称《资金入市意见》）。9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称《并购六条》），并配套出台《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定（征求意见稿）》（以下简称《重组办法》）。2024年9

月，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》（以下简称《市值管理指引》）。

提振资本市场，全方位服务中长期资金入市

《资金入市意见》旨在落实9月26日中共中央政治局会议部署，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，通过多项举措，从市场生态到金融产品，从顶层制度到公募费改，基金投顾转常态。总之，要通过全方位服务中长期资金，努力提振资本市场。

市场生态：完善配套政策制度，多措并举培育长期投资生态

监管释放大力支持中长期资金入市信号，从优化资本市场投资者结构、畅通机构投资者入市路径、提升中长期资金投资规模和比例，让中长期价值投资理念潜移默化深入人心，从而促使资本市场和长期资金相辅相成，维持投融资两端发展平衡。

重点1：长期资金考核“看3年”，长钱长投避免“追涨杀跌”

《资金入市意见》明确建立健全商业保险资金、各类养老金等中长期资金的三年以上长周期考核机制；打通影响保险资金长期投资的制度障碍；督促指导国有保险公司优化长周期考核机制；支持具备条件的用人单位放开企业年金个人投资选择。

整体来看，社保基金投资收益率在中长期资金中表现较优，对于长周期考核践行相对完善。2023年新规后对国有保险公司ROE实施“3年+当年度”相结合的考核机制，但对于部分的短期收益指标，重视度并未显著降低。此外，年金基金、保险资金等仍存