川仪股份-市场前景及投资研究报告-国产智能仪器仪表龙头，自主可控大旗.pdfVIP

2024年10月15日

川仪股份（603100.SH）机械设备通用设备/

国产智能仪器仪表龙头，扛自主可控大旗

——优质国资/央企深度推荐系列（一）公司深度研究

我们认为，中国制造业的可以分为三个典型的发展类型。①

1.0我们称之为“联动式”的，以恒立液压为代表，2015年工程

机械逐渐步入新一轮上行周期后伴随主机厂一同抢占外资品牌市场份额，主

机厂有降本诉求主动寻求零部件厂商合作，二者共同发展，这是阻力较小的

方式，也造就了彼时以来的恒立液压。②2.0我们称之为

“式”的，以国内半导体设备厂商为代表，全球贸易摩擦使得

部分海外半导体设备断供，本土晶圆厂为实现自主可控加大国产半导体

市场数据时间2024.10.15

设备的验证与应用，国产半导体设备的发展于2018年后迎来黄金时期。③

收盘价(元)：18.75

3.0我们称之为“纵深式”的。党的二十届三中全会“《决

一年最低/最高(元)：15.61/32.20

定》”明确指出，要健全提升产业链、供应链韧性和安全水平，抓紧打造自

总股本(亿股)：5.13

主可控的产业链、供应链安全。这表明站在当下时点来看，我国的

总市值(亿元)：96.26

主线已经纵深至核心零部件领域这一深水区。我们认为，在前两个类型的

流通股本(亿股)：5.08

已取得明显成果的背景下，“纵深式”会更加受到政府部门

流通市值(亿元)：95.33

及市场主体的关注并实现产业端的加速发展，本研究覆盖标的“川仪股份”

近3月换手率：59.42%

就是一个典型的代表。

股价一年走势

国产工业仪器仪表及控制装置龙头，国有高新技术企业

川仪股份是国内经营规模最大、产品品类最全、系统集成能力最强的工业自

动化仪表及控制装置领军企业。自动化仪器仪表大类业务是目前公司的主要

收入，2023年营收65.98亿元，营收占比约89.0%；2024H1营收33.27

亿元，营收占比约88.9%。我们认为川仪股份是顺周期行情来临时的超配标

的，中长期成长性与确定性强。从投资的角度看，川仪股份具备“基本面好”、

“催化多”、“估值低”的特点，值得长期关注。

一、基本面好

α层面看，公司是国内目前规模最大、品类最多、集成能力最强的工业仪器

仪表公司。公司围绕高精度智能压力变送器、电动执行机构、智能调节阀、

智能流量仪器仪表等主力产品快速扩张，产品规格不断升级，出货量持续提

升，并进一步完善产品谱系实现多行业解决方案。

β层面看，川仪股份所处的工业化控制系统装置行业是仪器仪表大类行业中

第一大分支行业，从海外成熟市场经验来看，流程自动化行业成长出艾默生、

霍尼韦尔、西门子、E+H等众多百年老店，大行业孕育大公司。从内地市场

看，根据工控网数据，自动化仪器仪表国内市场规模414亿元，且以外资品

牌主导，国产化率低。以川仪股份2023年全系列自动化仪器仪