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光伏系列报告之硅片篇：技术进步持续推动降本增效，大尺寸产能紧俏催生新需求

行业评级：增持

报告框架

1.1晶硅电池占据绝大多数市场份额，硅片不可或缺

1.2连接上游硅料和下游电池片，单晶硅片已经成为市场主流

1.硅片概况：位于光伏中上游，实现1.3.1光伏拉晶主要为直拉法，掺杂剂控制硅棒类型

硅料向电池片转变的重要环节1.3.2单晶炉为拉晶过程的核心生产设备，已全面国产化

1.3拉晶、切片为单晶硅片主要生产步骤，主要设备均已国产化

1.3.3切片技术快速演进，金刚线多线切割在切片环节全面铺开

1.3.4多线切割机为切片环节核心设备，国产厂商已经主导市场

2.1.1度电成本快速下降带来装机量不断增加，中国进入平价上网时代

2.1受益于光伏高景气度，硅片需求有望持续增长

2.市场空间：光伏高景气持续，硅片2.1.2全球硅片需求有望不断增长，未来9年年均市场或超3000亿

制造及设备市场规模有望不断增长2.2制造端需求扩张叠加技术更迭，硅片设备市场规模或将不断穿2.2.1设备市场与产能之间的关系：存量更替产能与净增产能同样重要

越周期向上增长2.2.22022-2030年全球硅片核心设备市场规模合计约2900亿元，年均超300亿

3.1硅片制造环节新进入者增多，实力玩家积极进入上下游环节协3.1.1隆基、中环合计占据硅片半壁江山，新玩家加速入局

同发展3.1.2硅片玩家积极进入上下游环节，延伸产业链布局增强自身综合实力

3.竞争格局：行业集中度较高，头部

3.2.1长晶炉设备厂商经过几轮淘洗，龙头市场份额持续领先

企业不断延伸产业链布局

3.2设备环节竞争格局趋于稳定，头部企业不断拓宽业务布局3.2.2国产切片设备厂商已主导国内市场，切片设备竞争更加充分

3.2.3硅片设备企业积极拓展业务领域，将底层技术迁移至不同的应用场景

4.1.1N型硅：拉制N型硅需调整掺杂元素，同时对多晶硅料的纯度要求更高

4.1.2大尺寸硅棒：老旧单晶炉产线难以拉制12吋硅棒，大尺寸为设备带来更新需求

4.1新技术给拉晶环节带来新的变化

4.1.3Cz