干细胞行业：神奇的“万用细胞”，巨大的市场潜力(201711).pdfVIP

证券研究报告

新三板行业研究报告

广证恒生新三板研究总监、副首席分析师赵巧敏

执业编号：A1310514080001

2017.11.5

本文观点

干细胞由于其自我更新和分化潜能，用途非常广泛，应用逐步产业化，涉及到

医学、美容等领域的各个方面，我国现阶段市场规模已超过400亿元，同比增长

速度超过50%，全球预计在2018年超千亿美元。

干细胞的应用已经形成了从上游存储、中游产品研发以及下游干细胞产品与

治疗的完整产业链，上游业务最为成熟，而中下游正在迅速拓展，潜力巨

大。

我国干细胞产业发展较为落后，主要体现在中下游技术的落后以及监管机制

的不完善，目前暂无获得临床应用批件的产品。随着国外领先的技术及产品

的扩散及我国未来政策的逐渐放开，我国干细胞行业有望迎来爆发。

国外干细胞领域的龙头公司有OsirisTherapeutics、Bioheart等，而国内的中源协

和（600645.SH）、赛莱拉（831049.OC）等企业也在广泛布局全产业链。

1.干细胞：神奇“万用细胞”，应用前景广阔。

干细胞的定义：是一类具有多向分化潜能和自我复制能力的原始的未分化细胞，

是形成哺乳类动物的各组织器官的原始细胞。

自体外周血

临床干细胞来源自体骨髓

胎盘及其附属物

数据来源：公开资料，广证恒生数据来源：公开资料，广证恒生

1.干细胞：神奇“万用细胞”，应用前景广阔。

干细胞的分类：干细胞可以根据分化潜能或者发育阶段进行分类。

按分化潜能

全能干细

多能干细胞单能干细胞

胞

胚胎干细脐带干细胎盘干细神经干细肌肉干细脂肪干细脐带干细

胞胞胞胞胞胞胞

各种组骨细胞造血干

织、器等多种细胞等神经肌肉脂肪、

血细胞

官甚至组织细200多种细胞细胞软骨等

个体胞细胞

1.干细胞：神奇“万用细胞”，应用前景广阔。

干细胞的分类：干细胞可以根据分化潜能或者发育阶段进行分类。

万能分化性是胚胎干细胞与在EG细胞（EmbryonicGermCell）

胚胎干细胞

成年人体内可找到的多功能干细

ES细胞（EmbryonicStemCell）

胞的主要分别。

按发育阶段神经干细胞

成年动物的许多组织和器官，

比如表皮和造血系统，具有修复血液干细胞

和再生的能力。成体干细胞在其