市场风险评估管理概述课件.ppt

第一节市场风险的识别

第二节 市场风险的评估

第三节市场风险的应对与控制;第一节市场风险的识别;一、市场风险概述;一、市场风险概述;一、市场风险概述;一、市场风险概述;工行年报2009;;二、利率风险;三、汇率风险;三、汇率风险;四、股票风险;商品风险是指因商品价格波动而带来损失的风险。;第二节市场风险的度量;

（一）度量市场风险的主要指标：;（二）市场风险度量技术的演变;（一）基本原理

影响金融资产或组合的因素有很多，在风险识别的基础上，可以初步判断出哪些或哪一类风险因子的影响力最大。敏感性分析的核心内容就是通过研究这些单个市场风险因子变化与资产损益（或价值）变化之间的关系，进而揭示出资产或组合的风险大小。即：; 通常用敏感系数s（或称敏感度、敏感指数等）来表示风险因子m和资产损益（或价值）V之间的关系。公式为：

说明：S越大，敏感性越大，即资产损益（或价值）越容易受该风险因子变动的影响。

举例;（二）应用

1、汇率风险

汇率的变动会直接反映到以外币计价的资产（负债）的价值变动上，也就是说，外币资产（负债）的汇率敏感度s=1。

因此，金融机构的汇率风险主要取决于其汇率风险暴露，即敞口规模的大小。;二、敏感性分析法;用EXCEL计算贝他系数的方法：

用CORREL函数计算相关系数，用STDEV函数分别计算标准差，然后代入公式直接得出；

用SLOPE函数直接得出；

用“数据分析”中的“回归”，将单个资产收益率作为因变量，股指收益率为自变量，得出预测方程，其中X的系数即为贝他值;二、敏感性分析法;二、敏感性分析法;（三）评价;

（一）VaR概述

（二）VaR的获取方法

（三）VaR的应用;（一）VaR概述;;;（一）VaR概述;（一）VaR概述;;;;;1、历史模拟法;;;第二步：求解VaR;;;;;;;;第二步：求解VaR;;;;;例题1：

已知人民币对美元的汇率变动服从均值为0、标准差为0.05的正态分布，计算100万美元资产在95%的置信水平下的单日VaR。

;;;;;;影响

给定置信水平下，持有期越长，VaR的数值越大

在独立同分布状态下，t日的VaR＝1日的VaR×

选择依据：

持有资产的流动性状况

样本规模限制

VaR的使用目的

常用标准：BIS建议t=10天;（3）参数间的转换;;;2、组合VaR;

组合VaR的计算

组合正态法;例题2：;方法一：组合正态法;方法二：资产正态法;;;建行2009年报P298;VaR模型的内在缺陷

VaR模型的以下主要缺陷直接误导了市场：

它以正态分布为假定，集中于正常市场状态，未考虑“黑天鹅风险”或长厚尾状态，即在极端市场条件下损失发生的概率可能随损失规模一道上升。

它以市场具有正常流动性、资产可在短期内变现、出价／报价差维持不变为假定，未考虑极端市场条件下金融资产缺乏流动性的状态，或者说未考虑市场流动性风险。

它考虑正常市场条件下资产相关性因素降低风险的作用，未考虑极端状态下金融资产相关性普遍大幅提高从而增加风险的状态。

它考虑市场波动风险，未考虑一般市场波动以外的特定风险。

它揭示某项交易损失超过某一VaR值的可能性，未揭示某项交易超过VaR的极端或厚尾损失发生时的绝对量究竟有多大。

它主要用于交易活跃、历史数据充分的资产，难以用于市场交易不充分的资产。

它主要用于对历史损失的统计描述，缺少对未来损失的预测能力。

实际上VaR模型的局限性早已为人知，银行业和监管者采取了以下措施克服其缺陷。包括采用压力测试衡量超常损失，采用指数加权移动平均以及GARCH模型等历史数据处理方法使其更具有前瞻性。然而风险模型的以上改进并不足以使银行业真正提高风险意识和风险控制能力。

摘自陆晓明：“次贷危机挑战美国银行业风险管理系统”;;“本指引所称压力测试是一种以定量分析为主的风险分析方法，通过测算银行在遇到假定的小概率事件等极端不利情况下可能发生的损失，分析这些损失对银行盈利能力和资本金带来的负面影响，进而对单家银行、银行集团和银行体系的脆弱性做出评估和判断，并采取必要措施。”

银监会《商业银行压力测试指引》（2007）;类型：

敏感性测试：旨在测量单个重要风险因素或少数几项关系密切的因素由于假设变动对银行风险暴露和银行承受风险能力的影响

情景测试：是假设分析多个风险因素同时发生变化以及某些极端不利事件发生对银行风险暴露和银行承受风险能力的影响。;针对市场风险的适用情形（包括但不局限于）：

市场上资产价格出现不利变动

主要货币汇率出现大的变化

利率重新定价缺口突然加大

基准利率出现不利于银行的情况

收益率曲线出现不利于银行的移动

附带期权工具的资