快递行业研究框架专题报告.pptxVIP

快递行业研究框架专题报告;

下游主要为B/C/G类等客户。从过去股价表现看，A股的快递公司都曾有过涨幅明显高于沪深300的时段，

如顺丰控股2019年6月至2021年2月累计涨幅约270%(同期沪深300涨幅约50%),圆通速递2021年8月至2022年10月累计涨幅约143%(同期沪深300约下跌19%)。

●行业供需分析：从需求表现看，快递行业经历过四个主要的发展阶段，即起步期(1980-1996年)、发展初期(1997-2006年)、成长期(2007-2018年)和成熟期(2019年至今)。展望将来，电商逆向物流和下沉市场发展将持续贡献增量，预计2024-2027年电商快递业务量增速CAGR约10%。从供给角度看，行业服务能力不断增强，快递营业网点、快递专用货机和快递服务汽车数量保持稳健增长；此外，快递行业已经历过多次收并购和出清，2023年CR4已达66.5%。从价格角度看，快递行业经历过较长时间的价格竞争，主要受快递企业规模效应、产能和监管等因素影响，我们认为，将来仍然存在价格竞争的可能，但出现激烈价格竞争的可能性较小。

●行业财务特性：2023年，中通和圆通的ROE较高，且已基本恢复至激烈价格战之前的水平，其他企业仍待修复，顺丰和申通的资产负债率相对较高；2023年，中通毛利率已超2019年，基本消化了价格竞争对毛利率的影响，顺丰和圆通则在期间费率控制方面取得较好效果；因快递行业依靠重资产投入驱动，叠加快递企业没有定价权，固定资产周转率呈下降趋势。

·风险提示：价格竞争较为激烈；成本大幅上涨；监管政策影响具有不确定性；宏观经济增长不及预期等。;

01行业基本介绍

02行业供需分析

03行业财务特性

04行业重点公司

05风险提示;

快递服务是按照约定的时限和方式，快速完成的寄递活动

·快递服务：根据现行邮政业标准，快递服务是按照约定的时限、方式快速完成的寄递活动。寄递活动指的是将信件、包

裹、印刷品等物品按照封装上的名址递送给特定个人或单位的活动。寄递活动包括收寄??分拣、运输和投递等环节，与之对应，快递服务包括揽件、分拣、运输和派件等环节。

·快递服务主体：主要为在中华人民共和国境内依法登记的提供快递服务的企业及其分支机构，以及快递末端网点。

图1:快递服务主要包括揽件、分拣、运输和派件等环节;

公司;

按寄递区域分，快递服务包括同城快递、异地快递和国际/港澳台快递

按寄递区域分，快递服务包括同城快递、异地快递和国际/港澳台快递。2023年，快递业务量完成1320.7亿件(同比+

19.4%),其中：

·同城快递：完成业务量136.4亿件(同比+6.6%),占比10.3%;

·异地快递：完成业务量1153.6亿件(同比+20.5%),占比87.4%;

·国际/港澳台快递：完成业务量30.7亿件(同比+52.0%),占比2.3%。

图2:不同寄递区域快递业务量分布(亿件)图3:2023年不同寄递区域快递件量占比(%);

按公斤段分，物流服务包括快递、快运、专线和整车：

·快递：以服务3kg1以下轻小件为主，快递行业的前八家企业为顺丰、京东物流、EMS、申通、圆通、中通、韵达和极兔。·快运：以服务3~500kg小票零担为主，顺丰快运、德邦、跨越、顺心捷达、安能、中通快运和百世等是该领域的知名玩家。·专线：以服务500kg~3T大票零担为主，德坤、三志物流和聚盟等主要提供大票零担服务。

·整车：以服务3吨及以上整车为主，运满满、福佑卡车、货车帮、顺陆和百世优货等提供整车服务。

图4:快递服务以3kg以下轻小件为主，市场规模超万亿;

上门揽件

(单票重量小于3公

斤的包裹)

分拨中心或涉及多个分拨中心分拨中心

干线运输

零担

(单票重

集中收货点集中取货点

上门派件

物)

分拨中心分拨中心

整车

整车运输;

直营模式

支线运输

始发地转运中心

支线运输

始发地转运中心;

·仓配型：以客户下单为起点，履约方选择从距离客户最近的仓库拣选商品，快速完成出库、运输和派送。如京东物流为

满足京东商城211限时达要求，采用仓配模式。

·网络型：以客户下单为起点，履约方需先前往发货方指定地址，完成揽收，之后根据发货流向等因素，完成分拣、运输

和派件等环节。;

·上游：主要为工具和设备的制造商或服务商，如自动分拣设备制造商、运输工具制造商、快递柜制造