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并购启行切入教育行业，云战略全面起航

并购启行切入教育行业，云战略全面起航

方正证券研究所证券研究报告神州数码(000034)公司研究

方正证券研究所证券研究报告

计算机行业公司深度报告

2018.05.20/强烈推荐(首次)

分析师安

分析师安永平执业证书编号：S1220516080007TEL:010E-mailanyongping@foundersc.c

分析师：翟炜

执业证书编号：S1220517120005TEL:E-mailzhaiwei@分析师：王健辉执业证书编号：S1220518010002TEL:010E-mailwangjianhui0@foundersc

1、IT分销领域龙头，内生+外延转型云业务

公司是中国最早推行IT分销业务的公司，也是中国最大的整合IT服务提供商。公司深耕IT领域三十余年，已建成覆盖全国的IT营销网络，连续十多年蝉联IT分销国内市场第一。近年来，公司顺应形势，抓住国家自主可控战略形势，在持续巩固主营业务国内领先市场份额及收益的同时，坚决推进以云计算为核心的战略转型，2017年，云业务从无到有，实现营业收入2.02亿元，业绩结构显著改善，业绩质量大幅提升，战略转型取得突破性进展。

2、IT分销实力雄厚，渠道优势凸显

2017/32017/62017/92017/12历史表现：20%11%2%-7%-16%9008007006005004003002001000IT支出的快速增长带动IT分销行业蓬勃发展，中国IT分销市场在全球IT分销市场中比重提升日益显著。根据Gartner的数据，2017年全球IT支出预计将达到3.5万亿美元（约24.1万亿人民币），同比增长2.7%；中国IT支出预计将达到2.4万亿人民币，同比增长5.3%，占全球IT总支出的10.54%。中国分销市场仍然比较分散，近一半的市场分销份额并没有被集中起来。神州数码IT分销业务经过多年发展，渠道网络覆盖全

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成交金额(百万)东方国信沪深300

成交金额(百万)东方国信

沪深300

数据来源：wind方正证券研究所相关研究《数字中国强国牛系列报告之一：数字经济引领强国之路》2018.03.27请务必阅读最后特别声明与免责条款近年来，全球云服务市场发展迅速，云计算时代已经到来。同时，国家、地方政策频出，大力支持智能制造和工业互联网建设，支持制造业企业上云，各省市企业共同发力，市场空间广阔，我们认为，2018年有望成为工业互联网和企业上云落地元年，这也催生了MSP业务发展。神州数码积极把握工业互联网政策带动的国内百万企业上云的历史性发展机遇，大力推进以MSP为核心的企业云服务战略，收购上海云角，融合云舶平台和ServiceQ平台的优势，并成功与阿里云、Azure中国、Azure全球、AWS中国、AWS

数据来源：wind方正证券研究所

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4、布局智慧教育，打造“云+教育”新生态

2017年12月中旬，神州数码发布预案，拟收购启行教育。2018年5月，并购启行进一步推进。并购完成后，神州数码将利用启行在教育细分行业龙头的流量入口价值和顶部优势，助力启行业务范围从留学咨询和语言考试培训市场拓展至大留学市场和素质教育领域，帮助启行拓展至国际教育大领域和素质教育，携手合作伙伴共同打造教育科技生态链。启行教育也将

神州数码(000034)-公司深度报告

研究源于数据2研究创造价值

作为公司“云+教育”战略的承载者，推动并帮助公司实现战略落地。

5、部署自有品牌业务：从“链”到“网”，打造泛IT生态体系的建设者和运营者

公司紧跟国家政府不断深化信息安全举措，提出“本地化生产、本地化服务、本地化研发”的发展战