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中山模式有望全国复制，积极打造健康中国

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生态圈

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方正证券研究所证券研究报告创业软件(300451)公司研究

方正证券研究所证券研究报告

计算机行业公司深度报告

2018.08.13/推荐(维持)

首席计算机分析师安永平

首席计算机分析师安永平

执业证书编号：S1220516080007

TEL:010E-mailanyongping@foundersc.c

联系人：付然

TEL：021E-mail：furan@

历史表现：

18H1医疗行业营收同比增长59.37%，大超预期。18H1上半年千万级大订单已经超过去年全年。公司一直是国内区域医疗信息化龙头企业，已经为超过340个区域提供相关区域平台建设。在该领域拥有非常丰富的项目开发以及实施经验。我们认为随着分级诊疗政策的加速落地，公司将充分受益于区域医疗建设加速更新换代升级所带来的福利，18H2业绩有望保持高速增长。

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19年开始公司将在中山率先开展医师多点职业平台，未来公司将通过具备政府背书的平台，让整个中山市具备多点职业资格的医师，在创业平台上开处方。公司将通过信息服务费的方式，收取一定比例的费用。我们假设19年中山市处方外流市场80亿，公司市场占有率10%，收取2%信息服务费用则仅中山市一家19年将收取1600万服务收入，潜力巨大。

2017/82017/112018/22018/5

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成交金额(百万)创业软件沪深300数据来源：wind方正证券研究所未来公司将由中山健康城市模式向全国拓展，积极打造创业健康城市模式。我们认为公司在手城市平台达340家，如果未来3年该模式拓展至50家城市平台，则仅多点职业平台一项收入就有望超

成交金额(百万)创业软件

沪深300

数据来源：wind方正证券研究所

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请务必阅读最后特别声明与免责条款公司开始全面加强临床信息化投入，研发费用开支维持30%以上年化增速且始终保持100%费用化，17年研发投入占收入比突破15%，同期完成临床路径与电子病历产品化落地，在保持区域平台的竞争优势，持续提升对公司临床信息化服务能力。

请务必阅读最后特别声明与免责条款

国内厂商是竞争主力，行业竞争激烈且集中度低。公司所处的医疗卫生应用软件领域的竞争主要来自于国内主力厂商。医疗卫生健康领域医疗信息化及软件生产约有600家供应商，其中大型供应商占比15%，中型占60%，小型占25%。根据医疗信息化市场中标信息统计，规模排名前七的企业的占比合计28.8%，呈现出较低的市场集中度。供应商以区域性中小厂商为主，能够覆盖全国市场的供应商屈指可数。目前行业竞争格局为行业内企业激烈竞争阶段，行业集中度较低，并未形成寡头格局。

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公司近年来不断优化人员结构，在大数据、云计算领域不断补充行