数字中国之数字政府系列深度报告：政策利好，电子政务掀起新浪潮.docxVIP

数字中国之数字政府系列深度报告

政策利好，电子政务掀起新浪潮

政策利好，电子政务掀起新浪潮

方正证券研究所证券研究报告浪潮软件(600756)公司研究

方正证券研究所证券研究报告

计算机行业公司深度报告

2018.03.28/推荐(首次)

安永平执业证书编号：S1220516080007

安永平

执业证书编号：S1220516080007TEL:010E-mailanyongping@foundersc.c分析师：王健辉执业证书编号：S1220518010002TEL:010E-mailwangjianhui0@foundersc

历史表现：

历史表现：

26%

26%

13%

0%

-13%

-26%

-39%

1400

1200

1000

800

600

400

200

0

2017/32017/62017/92017/12

2017/3

2017/6

2017/9

2017/12

成交金额(百万)浪潮软件

成交金额(百万)浪潮软件

沪深300

数据来源：wind

数据来源：wind方正证券研究所

相关研究

请务必阅读最后特别声明与免责条

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核心观点：

1、政府客户：深耕电子政务服务一体化，覆盖29个省份客户

2018年3月5日，十三届全国人大一次会议开幕会上，国务院总理李克强在作政府工作报告时强调，要深化“放管服”改革，深入推进“互联网+政务服务”。浪潮软件的核心业务是电子政务，深耕“互联网＋政务服务”，围绕并联审批、网上办事、权利清单，打造区域电子政务服务一体化产品，目前上述业务已经覆盖山东、江西、广东、河北等29个省份。在行业电子政务领域，公司业务拓展到食药监、公安、教育等领域。

2、烟草客户：提供供应链整体解决方案，覆盖33个省级客户

公司通过深化改革加快推动卷烟经营方式全面转型，以省级卷烟营销平台为中心，向工业端和零售端两端突破，完善六大产品体系。主导产品已经覆盖33个省级专卖局，市场占有率连续多年排名前列。为配合国家局市场化取向改革，公司也正依托全国统一商业营销平台，精耕新作，不断挖掘新商机。

3、打造全产业链电子商务平台，以数据驱动产业升级

浪潮推出国内首款全产业链电子商务平台iMai4.0，目前已经在农业、快消品、传媒、旅游、家居、医药、教育、能源、化工、制造、供销社等形成多个行业解决方案并成功应用，同时根据业务的不同形成了包括B2C网上零售、B2B网上交易、全渠道电子商务、O2O电子商务、C2B电子商务、大宗商品交易、跨境电子商务、供应链电子商务、批发市场等多种业务解决方案，并可根据客户需求为各行业及企业客户提供定制化的解决方案。

4、投资建议

考虑公司具有核心客户资源优势，预计公司2018-2020年实现归母净利润2.22、2.27、2.48亿元，对应当前市值的估值为25、25、23倍，给予“推荐”评级。

风险提示：电子政务推进不及预期；客户拓展不及预期

盈利预测:

单位/百万

营业总收入

(+/-)(%)

净利润

(+/-)(%)

EPS(元)

P/E

2017

1302.15

-4.84

123.69

7.11

0.38

46.61

2018E

1432.37

10.00

221.61

79.17

0.68

25.32

2019E

1604.25

12.00

226.97

2.42

0.70

24.72

2020E

1812.80

13.00

248.00

9.26

0.77

22.62

数据来源：wind方正证券研究所

研究源于数据1研究创造价值

浪潮软件(600756)-公司深度报告

目录

1公司简介 4

1.1公司基本情况 4

1.2公司股权结构 4

1.3业务布局 4

1.4经营状况 5

1.5竞争对手 6

1.6研发实力 6

2电子政务:政策助力，需求持续发酵 7

2.1政策加速“互联网+政务服务”发展 7

2.2电子政务业绩不断增长，市场表现突出 9

2.3市场规模扩大，将迎3000亿市场空间 10