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预制食材行业市场分析

锅圈食品：聚焦预制食材，提供家庭餐食解决方案

快速成长的家庭食材龙头，全国布局已成/加强产能建设

火锅烧烤预制食材龙头企业，资本助力公司快速扩张。公司前身为

2015年成立的河南锅圈供应链管理公司，成立之初经营冻品食材批

发相关生意，2017年公司开设第一家零售店，售卖火锅烧烤相关食

材，随后公司门店持续扩张，2020年公司完成多轮融资，疫情期间

把握居家消费增加机遇，快速扩张。截至2022年末，公司共拥有9221

家门店（其中加盟店9216家，直营店5家），零售额、门店数等多

个指标位居预制食材专营店第一。

门店扩张带动收入快速增长，2022年迎首次盈利。随着公司门店数

量快速增加，公司收入规模从2020年29.6亿元增长至2022年71.7

亿元，期间复合增长率为55.6%。此外，随着规模效应凸显及公司部

分品类转为自产等因素推动，2022年公司实现首次盈利，2022年公

司归母净利润为2.3亿元，归母净利率为3.2%。

产品聚焦火锅及烧烤预制食材，提供一站式综合解决方案

公司品类丰富度较高，提供一站式综合解决方案。目前公司布局了火

锅/烧烤/饮品/一人食/即烹餐包/生鲜/西餐及零食八大类，其中火锅/

烧烤产品为核心；2022年SKU数量为755个，形成一站式综合解

决方案。以火锅为例，门店售卖的产品不仅包括火锅底料、蘸料、涮

肉、丸滑、锅具，还包括小吃、饮品等周边产品。

火锅食材相关产品为公司核心业务。从收入占比看，2022年公司火

锅产品/烧烤产品/其他产品收入占比分别为76%/10%/14%，从SKU

占比看，2022年末公司火锅产品/烧烤产品/其他产品SKU数量占比

为41%/22%/37%，从收入和SKU占比看，火锅食材相关产品为公

司核心业务。

以加盟模式辐射全国市场，下沉市场布局较为完善

加盟商渠道为核心收入来源，加盟商及加盟店快速增长。从分渠道收

入来源看，加盟商渠道为公司的核心收入来源，2020-2022年收入占

比均在90%以上，公司为品牌加盟店提供售卖的主要产品，加盟商

可自行从本地采购指定品类的生鲜蔬菜进行补充，如部分蔬菜等。随

着公司快速扩张，公司加盟店数量从2019年1441家提升至2022

年末9216家，并开设有5家自营店作为示范店和创新测试，加盟商

数量从2019年末1007家增长至2022年末5680家，2022年末加

盟商平均开店数量为1.6家。

门店全面渗透各级市场，下沉市场布局完善。公司门店实现从一线城

市到乡镇级市场全面布局，截至2022年末，直辖市+省会城市/地级

市/县级市+乡镇门店数分别为2646/2549/4026家，占比分别为

28.7%/27.6%/43.7%，县级市和乡镇代表的下沉市场占比最高，并且

各等级城市的门店数量均呈快速提升趋势。从收入占比看，各等级城

市分布较为均匀，2022年销售给加盟商的收入中，直辖市+省会城市

/地级市/县级市+乡镇门店收入占比分别为33.5%/28.8%/37.7%。

华东及华北门店占比较高，已基本实现全国化。从门店区域分布看，

目前公司门店聚焦于大本营华北地区和经济水平较为发达的华东地

区。根据统计，公司门店数前三大省份为河南/江苏/山东，截至2022

年4月8日，门店数分别1364/1223/936家，山东和浙江地区位列

第四和第五，门店数分别为936/867家。目前公司在除西藏地区外，

其余区域均有门店布局，已基本完成全国布局。

代工为主要生产模式，核心品类逐步实现自控供应链

多数SKU依赖代工生产，单个供应商占比较低。由于公司SKU及产

品种类众多，公司多数产品以代工生产为主，设立自有研发中心、并

与供应商成立合作研发中心，不断扩大和升级产品组合。截至2022

年末，公司与超过279名食材供货商合作，包括安井、三全等知名

企业，2022年第一大供应商采购金额占比为6.4%，前五大供应商合

计采购金额占比为20.7%、近3年呈下降趋势。

通过并购或参股方式，自建核心产品供应链，未来计划持续推行单“

品单厂”策略。目前公司拥有三大生产基地生产部分核心产品，均位

于河南省，主要通过收购方式获得。包括：1）牛肉加工品：2021年

8月收购和一肉业（锅圈持股51%），主要生