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注册会计师财务成本管理（企业价值评估）模拟试卷7及答案与解析

一、五、综合题

要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分

数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。

0F公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2008年实际和2009年

预计的主要财务数据如下：

其他资料如下：(1)F公司的全部资产均为经营性资产，流动负债均为经营性负债，

长期负债均为金融性负债，财务费用全部为利息费用。估计债务价值时采用账面价

值法。(2)F公司预计从2010年开始实体现金流量会以6％的年增长率稳定增长。(3)

加权平均资本成本为12％。(4)F公司适用的企业所得税税率为20％。要求：

1计算F公司2009年的营业现金净流量、购置固定资产的现金流出和实体现金流

量。

2使用现金流量折现法估计F公司2008年年底的公司实体价值和股权价值。

3假设其他因素不变，为使2008年年底的股权价值提高到700亿元，F公司2009

年的实体现金流量应是多少?

二、一、单项选择题

每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在

答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。

4甲公司2012年每股收益0．8元。每股分配现金股利0．4元。如果公司每股收

益增长率预计为6％，股权资本成本为10％。股利支付率不变，公司的预期市盈率

是(。)

（A）8．33

（B）11．79

（C）12．50

（D）13．25

5下列关于相对价值估值模型适用性的说法中，错误的是(。)

（A）市盈率估值模型不适用于亏损的企业

（B）市净率估值模型不适用于资不抵债的企业

（C）市净率估值模型不适用于固定资产较少的企业

（D）市销率估值模型不适用于销售成本率较低的企业

6市净率的关键驱动因素是(。)

（A）增长潜力

（B）销售净利率

（C）权益净利率

（D）股利支付率

7在对企业价值进行评估时，下列说法中不正确的是(。)

（A）实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和

（B）实体现金流量=营业现金净流量-资本支出

（C）实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营性营运资本增加-资本支出

（D）实体现金流量=股权现金流量+税后利息支出

8经济价值是经济学家所持的价值观念，下列有关表述不正确的是(。)

（A）经济价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流

量的现值来计量

（B）现时市场价格表现了价格被市场所接受，因此与公平市场价值基本一致

（C）会计价值是指资产、负债和所有者权益的账面价值

（D）会计价值与市场价值通常不一致

9如果企业停止运营，此时企业的清算价值是(。)

（A）财产的变现价值

（B）财产的账面价值

（C）财产的未来现金流量的现值

（D）财产的相对价值

10企业净债务价值等于预期债权人未来现金流量的现值，计算现值的折现率是

(。)

（A）加权平均资本成本

（B）股权资本成本

（C）市场平均报酬率

（D）等风险的债务资本成本

11利用市净率模型估计企业价值，在考虑可比企业时，应考虑的因素要比市盈率

模型多一个，即(。)

（A）企业的增长潜力

（B）股利支付率

（C）风险

（D）权益净利率

12利用可比企业的市净率估计目标企业价值应该满足的条件为(。)

（A）适合连续盈利，并且β值接近于1的企业

（B）适合市净率大于1，净资产与净利润变动比率趋于一致的企业

（C）适用于销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业

（D）适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业

13某公司本年的股东权益为500万元，净利润为100万元，利润留存率为40％，

预计下年的股东权益、净利润和股利的增长率均为4％。该公司的β为2，国库券

利率为4％，市场平均股票风险