财务规划与营运资本课件.pptVIP

*在決定營運資本的適當數量或水準的時候，管理當局必須在盈利性與風險性之間進行全面的權衡，並做出合理的選擇。目的：確定一個既能維持公司的正常生產經營活動，又能在減少或不增加風險的前提下，給公司帶來盡可能多的利潤的營運水準。一、營運資本投資策略1.營運資本投資決策的目的*三種可供選擇的營運投資政策圖政策A政策B政策C5000001000000產出單位資產水準0（1）保守的營運資本投資政策（政策A）（2）激進的營運資本投資政策（政策C）（3）穩健的營運資本投資政策（政策B）2.營運資本投資策略*根據流動資產的使用期限，流動資產分為永久性流動資產和臨時性流動資產。永久性流動資產：維持公司基本業務正常進行、滿足公司長期穩定需要而必須保持的最低數額的那部分流動資產。臨時性流動資產：隨著季節性需求而變化的那部分流動資產，如產品銷售高峰期比年內其他時期要求對應收賬款和存貨做更多的投資。二、營運資本籌資策略*1．完全配合的籌資策略2．穩健的籌資策略3.激進的籌資策略*貨幣單位臨時性流動資產固定資產永久性流動資產資金來源資產種類短期資本長期資本時期1．完全配合的籌資策略*資產種類貨幣單位臨時性流動資產固定資產永久性流動資產資金來源短期資本長期資本時期短期投資證券2．穩健的籌資策略*臨時性流動資產貨幣單位固定資產永久性流動資產資金來源短期資本長期資本時期資產種類3.激進的籌資策略*例：假定甲公司的資產總額為500萬元，權益資本為120萬元，明年預期息稅前利潤為80萬元。公司的長期負債和短期負債的年利率分別為10％和6％。該公司目前正在考慮三種可供選擇的營運資本籌資政策：方案A：激進的籌資策略。短期負債200萬元，長期負債180萬元；方案B：完全配合的籌資策略。短期負債100萬元，長期負債280萬元；方案C：穩健的籌資策略。短期負債50萬元，長期負債330萬元。這三種不同的營運資本籌資策略的實施結果如表所示。*?流動資產固定資產資產總額流動負債（2％）長期負債（10％）負債合計普通股負債及權益合計預期息稅前利潤減：利息短期負債長期負債減：所得稅（30％）淨利潤預期權益收益率（％）淨營運資本流動比率方案A方案B方案C30030030020020020050050050020010020180280360380380380120120120500500500808080???420.418283617.41513.240.63530.433.8329.1725.331002002501.536不同籌資策略對公司風險和收益的影響表單位：萬元*形態變化現金1存貨應收賬款現金2第四節營運資本管理*一、現金管理現金的概念現金是流動資產的一個重要組成部分。這裏的現金是一個廣義的概念，不單指庫存現金，而是指佔用在各種貨幣形態上的資產，包括庫存現金、銀行存款及其他貨幣資金等。*（1）交易性動機（支付動機）（2）預防性動機（3）投機性動機1.公司持有現金的動機2.現金管理的目的既要保證公司對現金的需要，保持現金的流動性，又要能降低現金的佔用量，並從暫時閒置的現金中獲取最大的投資收益。*現金周轉模式成本分析模式存貨模式隨機模式3.現金持有量的確定*（1）現金周轉模式現金周轉模式是通過預計年現金需求總量和確定現金周轉的目標次數來確定公司的最佳現金持有量。收款*前提條件：首先，未來年度的現金總需求應該能夠根據產銷計畫比較準確的加以預計；其次，必須能夠根據往年的歷史資料測算出未來年度的現金周轉次數。*（2）成本分析模式尋求持有現金的相關總成本最低時的現金餘額總成本線機會