筹资管理课件.pptVIP

與中國不同，美國企業最主要的融資管道是債券市場。其中的傳奇是“垃圾債券”事件。“垃圾債券”是指在投資級以下的債券，特點是風險大、風險高。企業負債的方式有哪些?企業負債的方式:銀行借款：長期、短期短期融資券企業債券中期票據、公司債券可轉換債券融資租賃商業信用負債籌資方式有什麼特點?（二）負債籌資的利與弊1、弊:風險大(還本付息的剛性要求可能使企業因經營不善資金困難或現金調度不靈而破產)有研究表明，破產概率與公司負債水準之間存在非線性關係，在負債較低時，破產概率增長極為緩慢，當負債達到一定限度之後，破產概率加速上升。中華人民共和國企業破產法第七條:債務人不能清償到期債務，債權人可以向人民法院提出對債務人進行重整或者破產清算的申請。

例:鄭百文事件一角２０００年３月,中國信達資產管理公司向鄭州市中級人民法院遞交了申請鄭州百文破產還債的申請書(鄭州百文欠該公司２０多億元債務)?

例:傳媒大王默多克的債務危機

默多克擁有世界最大的跨國傳媒企業——新聞集團，許多美英媒體都是他名下的財產，包括22家美國電視臺、英國《泰晤士報》、《世界新聞報》和《太陽報》等，此外他還控制澳大利亞2／3的報紙。上個世紀九十年代初時年營業收入達60億美元，負債呢？24億美元。他的債務遍於全世界，美國、英國、瑞士、荷蘭、印度和中國香港的錢他都借去花了，共有146家債主。債務多，債主多，默多克對付起來也實在不容易。一次僅僅因為1000萬美元的一筆小債務，幾乎翻船。美國匹茲堡有家小銀行，前些時候貸款給默多克1000萬美元，快到期時通知默多克這筆貸款到期必須收回。默多克在澳洲、在美國均沒有籌措到資金，眼看著到期日的臨近，他怎麼辦呢？一、負債籌資的優缺點弊：約束多（有來自債權人的約束,有來自政府的約束等）由於債權人無權參與企業經營決策，為防止貸款進入企業後，企業改變用途或進行高風險投資，使債權人承擔契約之外的附加風險而沒有得到相應的風險報酬補償，債權人需要利用各種保護性合同條款和監督貸款正確使用的措施來保護自身利益。一、負債籌資的優缺點2、利：①彌補股權資本不足,保證企業資金需要②不會分散投資者的控制權③具有財務杠杆作用,可能提高股東收益④籌資成本低(利息節稅作用)?杠杆是增加力的一種工具。財務杠杆的作用：借雞下蛋，如果借款利息低於經營利潤率，等於用別人的錢替自己賺錢。

某專案總資金100萬元,投資報酬率20%,負債利率8%,假設資金來源負債與自有資金比為①0:100、②20：80、③50:50、④80：20,分析負債對提高自有資金收益的影響和負債利息的節稅功能(假設所得稅率30%)。

四種情況利息分別是:

自有資金收益分別是:

四種情況所得稅分別是:

自有資金收益率(稅前)分別是:

自有資金收益率(稅後)分別是:

四種情況因利息而節稅:總資金100萬元,投資報酬率20%,負債利率8%,負債與自有資金比為①0:100、②20：80、③50:50、④80：20,負債對提高自有資金收益的影響和負債利息的節稅功能(所得稅率30%)

四種情況利息分別是0、1.6、4、6.4

自有資金收益分別是20、18.4、16、13.6四種情況所得稅分別是6、5.52、4.8、4.08自有資金收益率(稅前)

分別是20%、23%、32%、68%

自有資金收益率(稅後)

分別是14%、16.1%、22.4%、47.6%

四種情況因利息而節稅0、0.48、1.2、1.92例：負債利息的節稅功能某企業總資金100萬元,投資報酬率30%,負債利率10%,稅率30%,負債與股權資本比為0:100、20：80、50:50、80：20,看一下負債的節稅功能（或抵稅作用）。例：負債利息的節稅功能結構（1）結構（2）結構（3）結構（4）0:10020:8050:5080:20息稅前利潤30303030減：利息額0258稅前利潤30282522減：所得稅98.47.56.6稅後利潤2119.617.515.4（三）學習各種