财务管理的价值观念课件.pptVIP

3．預付年金：（2）預付年金現值：n期預付年金現值與n期普通年金現值的關係為：付款期數相同，均為n次；付款時間不同，後付比先付多貼現一期。*P＝A×（P/A，i，n）（1+i）＝A×（P/A，i，n－1）+A=A×[（P/A，i，n－1）+1]*例：6年期分期付款購物，每年初付200元，設利率為10%，該項分期付款相當於一次現金支付的購價是多少？P=A×[（P/A，i，n－1）+1]=200×[（P/A，10%，6－1）+1]=200×(3.791+1)=958.20（元）*4．遞延年金：指第一次支付發生在第二期或第二期以後的年金遞延年金終值：與遞延期數無關，計算方法與普通年金終值的計算方法相同。*遞延年金終值的計算方法和普通年金類似：01234567設利率為10%100100100100F=A·(F/A，i，n)=100×(F/A,10%,4)=100×4.641=464.10（元）*遞延年金現值：假設遞延期為m，從第m+1期期末開始連續n期等額收付款項的現值就是遞延年金現值。P＝A（P/A，i，n）（P/F，i，m）＝A（P/A，i，m+n）－A（P/A，i，m）*遞延年金的現值計算方法有兩種：第一種方法，是把遞延年金視為n期普通年金，求出遞延期末的現值，然後再將此現值調整到第一期初。P3=A·(P/A,i,n)=100×(P/A,10%,4)=100×3.170=317（元）P0=P3·(1+i)-m=317×(1+10%)-3=317×0.7513=238.16（元）*第二種方法，是假設遞延期中也進行支付，先求出（m+n）期的年金現值，然後扣除實際並未支付的遞延期（m）的年金現值，即可得出最終結果。P(m+n)=A·(P/A,i,m+n)=100×(P/A,10%,3+4)=100×4.868=486.8（元）P(m)=A·(P/A,i,m)=100×(P/A,10%,3)=100×2.487=248.7（元）P(n)=P(m+n)-P(m)=486.8-248.7=238.1（元）*5．永續年金：無限期等額定期支付的年金永續年金終值：沒有終值永續年金現值*例：擬建立一項永久性的獎學金，每年計畫頒發10000元獎學金，若利率為10%，則現在應存入多少錢？P=10000×1/10%=100000（元）*§2．投資的風險價值投資的風險價值是投資者由於冒風險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益。也被稱為風險收益，風險報酬它一般用風險報酬率來表示。貨幣時間價值指沒有風險，沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率，但企業資本運作是在有風險的情況下進行的，故：必須研究風險，計量風險，控制風險，最大限度擴大企業的財富。在不考慮通貨膨脹因素情況下，投資報酬率是時間價值率和風險報酬率之和。*一、風險的概念（一）什麼是風險風險是指在一定條件下，一定時期內的某一隨機事件可能發生的各種結果的變動程度。風險是事件本身的不確定性，是客觀存在的。特定投資的風險大小是客觀的，是否冒風險，冒多大的風險是可選擇的主觀的，是“一定條件下”的風險。“不確定性”是指未來結果的最終取值不確定，但所有可能結果出現的概率分佈是已知的和確定的。風險大小是隨時間延續而變化的，是“一定時期內”的風險。研究對象是未來的隨機事件，風險是一種不確定性，是一種可以測定概率的不確定性*（二）風險的類別1．從個別投資主體角度看（1）市場風險：指那些對所有的企業都產生影響的因素引起的風險或由於企業無法控制的外部因素所引起的風險，如：戰爭、經濟衰退、通貨膨脹、高利率。（2）公司（企業）特有風險；指發生於個別公司的特有事件造成的風險，不涉及所有投資對象，可通過多角化投資分散，如：罷工、新產品的研發失敗，訴訟失敗。*（二）風險的類別2．從公司本身來看：（1）經營風險：指生產經營的不確定性帶來的風險，任何商業活動都有，亦稱商業風險。來源於多方面：P=S-C=pQ-VQ-F=(p-V)Q-F.①市場銷售②生產成本③生產技術④其他（2）財務風險：指因借款而增加的風險，是籌資政策帶來的風險，也稱籌資風險。借債加大了企業的風險，若不借錢，只有經營風險，沒有財務風險，若經營肯定，財務風險只是加