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关于个人养老金发展的若干思考：基于

个人养老金融认知的调研分析

党的二十大报告提出，完善基本养老保险全国统筹制度,发展

多层次、多支柱养老保险体系，为社会保障事业发展指明了前进

方向、确立了行动指南。个人养老金是多层次、多支柱养老保险

体系的重要组成部分，是实现养老保险制度可持续发展、积极应

对人口老龄化的战略布局，也是积累长期资金、服务国家经济发

展大局，促进经济社会高质量发展的重要举措。2022年4月，国

务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》，确立了个

人养老金制度的顶层设计。同年11月4日，人社部、财政部等五

部委联合发布《个人养老金实施办法》，个人养老金制度正式落

地。此后，银保监会、证监会陆续发布细则，对金融主体参与个

人养老金业务进行规范，人社部、财政部和国税总局公布36个先

行城市（地区）名单，个人养老金正式起航。由此，在我国多层

次、多支柱养老保险体系的改革进程中，养老保险体系得以补齐

真正意义上的第三支柱，与国际通行做法接轨。

一、个人养老金制度是推动经济社会高质量发展的战略

举措，个人养老金融认知是重要基础

发展个人养老金是应对老龄化，完善多层次、多支柱养老保

险体系，促进社会保障事业高质量、可持续发展的重要举措。联

合国预测2035年中国老年抚养比将升至35%左右，在全世界仅次

于日本，发展多层次、多支柱养老保险体系是积极应对人口老龄

化的关键举措。“多层次”强调养老需求层次不同。第一层次防

止贫困，是老年生活的最低保障；第二层次保障生活水平在退休

后不至于大幅下降；第三层次则对应老年生活的更高层次追求。

“多支柱”强调筹资来源多样化,厘清各方主体责任归属。第一支

柱是由政府管理的公共养老金，实现社会共济、风险分担；第二

支柱强调雇主和员工的责任，平滑员工一生的收入与消费，实现

远期收支平衡；第三支柱强调个人自愿、个人供款，实现更高水

平的退休养老生活。

发展个人养老金是优化资本市场资金结构，推动经济高质量

发展，实现中国式现代化的重要保障。从资金属性来看,养老金作

为长期资金，是国家实体经济建设的重要资金来源。发展个人养

老金，有利于改善居民金融资产结构，促进储蓄向投资转化。通

过资本市场引导资金使用效率，为资本市场发展输送长期稳定资

金，改善资本市场融资结构，提高直接融资占比，促进资本市场

和实体经济实现高质量协同发展。从市场潜力来看，银发经济也

具有巨大增长空间和创新潜力，可以为经济高质量发展注入新活

力。从2014年到2050年，我国老年人口的消费潜力预计从4万

106GDP8%

亿元左右增长到万亿元左右，占的比例将从左右增长

至33%左右。

个人养老金首次赋予个人决策权，参与人对个人养老金融认

知是制度得以稳步推进的基础。较之第一第二支柱，第三支柱赋

予了个人更加充分的自主选择权和决策权。一方面制度设计更具

灵活性特征，与我国目前就业形态变化、灵活就业比重不断提高

的国情相适应。另一方面自主选择权对参与人养老金融认知提出

新的要求。即便在养老制度设计相对完善的美国，仍经历了赋予

个人决策权产生的系列问题：初期不愿承担风险，导致投资不足、

收益非常低，无法达到养老储备目标。直到2006年推出《养老金

保护法》，在国家政策层面正式立法建立“三自动一保护”制度，

即自动参加、自动投资、自动增加、法律明文保护雇主为员工做

合规的三自动措施的法律免责权。同时，在市场层面将依据生命

（TDF）

周期进行动态资产配置的养老目标日期基金加入“投资默

认选择”产品清单，并大力推进养老投顾业务，养老金资产配置

才趋于合理，达到保值增值目标。

二、个人金融素养调查的国际经验

作为消费金融学的重要组成部分，金融素养调查是发达经济

体较为常见的研究方式，积累了大量个人金融素养和行为模式基

础数据，不断优化内容设计与调查范式，为未来养老金融等细分

场景调查奠定了基础。

美国个人金融素养调查维度全，基于调研结果建立了个人金

融