社会服务行业2Q24业绩总结：业绩短期承压，重视提质扩容机会.docx

目 录

行业2024年二季度整体分析 5

子板块分析 6

免税：离岛免税短期承压，龙头持续拓展渠道资源 6

景区演艺：出游需求持续释放，龙头业绩逐步修复 7

酒店：淡季经营承压，中高端化持续 7

维持高质量拓店，中高端占比提升持续 8

经营：淡季经营承压，增速环比走弱 8

餐饮：大盘增速放缓，头部品牌同店分化、客单承压 9

教育：政策红利驱动市场发展，公考培训增长未来可期 10

风险提示 11

图目录

图1 2Q22-2Q24社服主要子板块扣非归母净利率（%） 5

图2 2Q22-2Q24社服主要子板块扣非归母净利率变动（pct） 5

图3 海南离岛免税购物金额及变动 6

图4 海南离岛免税购物人次及变动 6

图5 海南离岛免税购物客单价及变动 6

图6 海南离税免税购物转化率及变动 6

图7 华住、锦江、首旅同店RevPAR变动（%，1Q17-2Q24） 8

图8 经济型同店RevPAR变动（%，1Q20-2Q24） 9

图9 中端同店RevPAR变动（%，1Q20-2Q24） 9

表目录

表1 主要子板块收入同比增速（A股公司） 5

表2 主要子板块扣非归母净利同比增速（A股公司） 5

表3 景区公司收入和归母净利季度表现 7

表4 2Q24华住、锦江、首旅新开店同比增速25%、12%、20% 8

表5 全国、限上餐饮及北京、上海餐饮收入增速（%） 9

表6 主要餐饮企业历年开店情况（2016-1H24，家） 9

表7 餐饮上市品牌经营数据概况（1H24） 10

表8 2015-2023年国家和地方公务员考试录取率 11

表9 龙头培训机构经营情况 11

表10 龙头培训机构经营状况 11

行业2024年二季度整体分析

收入表现：2Q24增长环比降速，恢复度仍分化。2Q24，出境游、餐饮、景区、酒店、免税收入分别同比增117%、增6%、增0.4%、降4%、降17%，较2Q19分别同比降63%、增58%、降15%、降5%、增17%（免税主因期间海南政策放开、经营环

境不同）。

表1主要子板块收入同比增速（A股公司）

2Q23

3Q23

4Q23

1Q24

2Q24

2Q24VS2Q19

2022

2023

免税

39%

28%

11%

-9%

-17%

17%

-20%

24%

景区

154%

64%

108%

20%

0%

-15%

-28%

91%

餐饮

53%

19%

55%

16%

6%

58%

1%

34%

酒店

52%

42%

34%

12%

-4%

-5%

-7%

40%

出境游

495%

522%

430%

452%

117%

-63%

-50%

381%

资料来源：，

利润表现：盈利能力承压，基本未恢复至19年水平。2Q24，出境游、酒店、景区、免税、餐饮扣非归母净利分别同比增128%、增16%、降2%、降40%、降89%，较2Q19分别同比降78%、降3%、降11%、增45%、降113%。

表2主要子板块扣非归母净利同比增速（A股公司）

2Q23

3Q23

4Q23

1Q24

2Q24

2Q24vs2Q19

2022

2023

免税

14%

104%

359%

0%

-40%

45%

-49%

36%

景区

224%

271%

-26%

51%

-2%

-11%

-199%

166%

餐饮

160%

11%

223%

7%

-89%

-113%

-43%

205%

酒店

345%

366%

120%

15%

16%

-3%

-968%

279%

出境游

59%

101%

77%

133%

128%

-78%

-26%

74%

资料来源：，

盈利能力方面，2Q24，出境游、酒店、景区、免税、餐饮扣非归母净利率分别同比增8.2pct、增1.7pct、减0.4pct、减2.8pct、减3.5pct，分别为0.9%、9.8%、14.9%、7.5%、0.4%，大部分细分板块均实现盈利能力的持续回升。

图12Q22-2Q24社服主要子板块扣非归母净利率（%） 图22Q22-2Q24社服主要子板块扣非归母净利率变动（pct）

资料来源：， 资料来源：，

子板块分析

免税：离岛免税短期承压，龙头持续拓展渠道资源

2Q24海南离岛免税销售额同比-39.6%。据海口海关，2Q24海南离岛免税销售额

56.9亿元、购物人次122.8万，据此计算2Q24海南离岛免税客单价4635.5元。2Q24

海南离岛免税销售额、购物人次、客单价同比2Q23分别-39.6%、-18.0%、-26.3%。

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