有色金属行业：24H1有色行业上市公司利润增长明显，工业金属板块配置比重增加.docx

目录

TOC\o1-2\h\z\u一周表现回顾 1

工业金属 2

铝：铝价较上周下降3.5%，库存上升1.4% 2

铜：铜价下降0.5%，库存下降0.7% 3

锌铅：锌价下降0.6%，铅价下降2.0% 3

锡：锡价下降1.7% 5

贵金属 6

重要公司公告 7

风险分析 8

一周表现回顾

本周沪深300指数下跌0.2%，有色金属行业指数上涨1.1%，跑赢大盘1.2个百分点。有色行业各子板块中，表现最好的是其他金属新材料板块，上涨7.3%，跑赢有色行业6.2个百分点；其次为锂板块，上涨5.5%，跑赢有色行业4.4个百分点；再次为其他小金属板块，上涨4.8%，跑赢有色行业3.7个百分点。

图1:沪深300指数与有色行业指数走势 图2:有色行业子版块涨降表现（%）

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有色个股中，本周涨幅最大的是众源新材，上涨12.0%。其次为鼎胜新材，上涨9.5%；再次为三祥新材，上涨8.9%。

图3:有色个股本周表现（%）

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行业动态报告

工业金属

铝：铝价较上周下降3.5%，库存上升1.4%

本周LME铝价为2446美元/吨，下降3.45%；上期所铝价为2.0万元/吨，上涨0.28%。截止8月29日中国铝库存81.2万吨，较上周增长1.1万吨，增幅1.4%，同比上升66.4%。

图4:铝期货价格（元/吨，美元/吨） 图5:中国铝社会库存（万吨）

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供应上，本周氧化铝市场减产、复产均有，综合导致氧化铝市场开工变化并不明显。其中减产体现在河南，复产则体现在内蒙古。截至8月29日，中国氧化铝总建成产能为10280万吨，开工产能为8745万吨，开工率为85.07%。本周中国电解铝行业开工产能继续维持稳定运行。

成本上，矿石方面，受限于矿石供应偏紧，铝矾土报价高位僵持；液碱方面，下游接货情绪温和，液碱市场价格稳中有涨；动力煤方面，港口可流动货源减少，优质煤稀缺，贸易商多捂货惜售，报价较为坚挺，港口煤价同样上涨。整体来看，本周氧化铝行业成本重心上移。氧化铝方面，市场偶传现货成交，氧化铝价格继续小幅上涨。本周中国国产氧化铝均价为3936.72元/吨，较上周均价3918.86元/吨上涨17.86元/吨，涨幅为0.46%。预焙阳极方面，预焙阳极采购价格持稳。电价方面，市场观望情绪加剧，动力煤价格止跌企稳，按电价周期计算，本周火电价格变化不大；丰水期水电电价预计保持在较低位置。综合来说，预计本周电解铝理论成本或将增加。

需求上，本周中国电解铝行业开工产能继续维持稳定运行。截至8月29日，中国电解铝建成产能为4776.90万吨，开工产能为4342.60万吨，开工率为90.91%。本周铝棒行业产量增加，主要体现在甘肃、广西、贵州及内蒙古地区；铝板行业产量变化不大。综合来说，本周电解铝理论需求稍有增加。终端方面，国家政策仍旧促进终端消费，但加拿大对华关税政策对海外铝需求预期产生一定程度上的压制作用。

行业动态报告

铜：铜价下降0.5%，库存下降0.7%

本周LME铜价为9252美元/吨，下降0.5%；上期所铜价为7.42万元/吨，上涨1.0%。本周LME和上期所铜库存合计56.27万吨，较上周下降0.4万吨，下降0.7%。

图6:铜期货价格（元/吨，美元/吨） 图7:铜库存（上期所+LME库存）（万吨）

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供应上，本周进口铜矿TC均价持稳于6.5美元/吨，周内华北有冶炼厂检修仍未结束，对产量影响较多，加之少数冶炼厂减产继续，个别冶炼厂因安全事故或将部分停产，因此产量环比减少。并且目前粗废铜供应存在趋紧的情况，因此当下供应端实则仍存在干扰的可能。

需求上，国内下游精铜杆企业开工率小幅下滑，铜价反弹现货市场成交活跃度下降。废铜方面，国内精废铜价差倒挂，当周废铜加工企业开工率继续抬升，但幅度不大。

宏观方面：本周铜价震荡走高后回落，美联储主席鲍威尔暗示即将实施货币宽松政策，美元指数回落，9月降息预期更加强烈。整体宏观氛围积极，市场信息增强，国家统计局公布1-7月规模以上工业企业利润同比

增3.6%，7月增速有所加快。国内期货市场气氛也较为乐观，进一步支撑铜价。基本面，上期所库存自6月以

来下降了25%，降至3个月来最低水平，显示了中国金属需求改善迹象明显。但中国