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证券研究报告|行业深度2024/9/24
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全球电车的时间机器论:需求的十字路口
分析师:张娜威
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珍惜有限创造无限
2
报告摘要
电车的时间机器论:中国、欧洲、美国的新能源汽车发展阶段不同,中国处于领先的发展地位,欧美以及新兴市场正在发展过程中,可以类比中国新能源汽车爆发的历史路径,仿佛是坐上“时光机器”,回到几年前的中国。
中国-黄金时代:中国渗透率仍然快速增长不断创新高,24H1渗透率39.3%,处于发展的黄金时代。未来随着消费者对插混认知的提升,插混将快速替代合资燃油车的份额;当续航尤其是低温续航焦虑和补能速度的问题得到解决后,纯电将迎来再次爆发。
欧洲-白银时代:欧洲补贴退坡后渗透率下滑,24H1渗透率从18.5%下降至16.7%。欧洲的新能源中型车基本可以满足消费者需求,但消费者更偏爱的紧凑型车仍存在价格高、续航不足的问题,导致新能源汽车渗透率停滞不前。
美国-青铜时代:IRA法案后美国对新能源的态度明确,进入政策驱动下的发展阶段,24H1渗透率9.4%。当前美国新能源汽车售价明显偏高,充电桩少且分布极度不均匀,是新能源汽车爆发的明显制约因素。
新兴市场-黑铁时代:新兴市场如泰国、墨西哥等地区开始推出新能源政策,由于其基数小增速处于较高区间,但整体渗透率较低,市场空间大有可为。
展望2025年,各地区新能源汽车行业的基本面没有明显变化,尤其是海外供应链仍然在建设中,制约新能源汽车发展的因素还未得到有效的解决,因此我们认为2025年的增速仍将保持现有趋势,不会出现较大的转折。
长期来看,随着中国锂电供应链和车企出海,海外企业的供应链建成投产,车型供给、价格、续航等满足消费者需求后,海外需求将迎来新的增长,欧美也将陆续迈入发展的黄金时代。
Contents目录
01
01
03
03
05
05
引言:各国电动化转型进展如何?
美国:价格贵、充电不方便阻碍了新能源车的爆发
总结:本质是电池、充电桩和车型供给的问题
02
02
04
04
中国:插混放量,期待纯电再爆发
欧洲:补贴退坡后渗透率停滞不前
01
01
引言:各国电动化转型进展如何?
珍惜有限创造无限
不同发展阶段的中欧美地区
电车的时间机器论:中国、欧洲、美国的新能源汽车发展阶段不同,中国处于领先的发展地位,欧美以及新兴市场正在发展过程中,可以类比中国新能源汽车爆发的历史路径,仿佛是坐上“时光机器”,回到几年前的中国。
中国-黄金时代:中国虽然新能源汽车增速回落,但渗透率仍然在快速增长不断创新高,因此仍然处于快速发展的黄金时代。
欧洲-白银时代:欧洲在补贴刺激之下经历过一轮的爆发,但在补贴退坡后销量、渗透率下滑,可以类比2019年补贴大幅退坡的中国,但是中国用1-2年时间迎来的新能源汽车爆发,对于欧洲来说需要几年的时间去完成。
美国-青铜时代:过去美国政策始终存在摇摆,IRA法案后美国对新能源的态度明确,开始扶持本土供应链,进入政策驱动下的发展。
新兴市场-黑铁时代:新兴市场如泰国、墨西哥等地区开始推出新能源政策,由于其基数小增速处于较高区间,但整体渗透率较低,市场空间大有可为。
图表1:全球电动化转型进展
70%60%50%40%30%20%10%0%
中国-黄金时代
欧洲-白银时代
美国-青铜时代
2012201320142015201620172018201920202021202220232024H1......
中国欧洲美国
资料来源:IEA,五矿证券研究所5
珍惜有限创造无
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