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财务分析报告

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老板电器财务分析

一、公司简介

杭州老板电器31年来专注于厨房电器产品的研发、生产和销售，主要产品包括吸油烟机、燃

气灶和消毒柜，另有电压力煲、电磁炉、电热水壶、食品加工机等厨房配套小家电产品。

目前，公司渠道已覆盖全国各区域6000余个终端，销售规模在国内市场处于领先地位，吸油

烟机产品连续7年全国销量第一，燃气灶产品连续7年全国销量前三。2009年公司共实现营业

收入9.34亿元，实现归属母公司净利润0.82亿元，同比分别增长7.81%和50.97%。

二、行业分析

老板电器是吸油烟机行业龙头，定位于中高端。公司主要产品吸油烟机、燃具和消毒柜收入占

公司总收入分别为54%、30%和10%，烟机、燃具和消毒柜市占率分别为市场第一、第二和第三。

在高端产品欧式吸油烟机和嵌入式燃气灶市场占有行业第一的位置。不仅仅是“连续6年市场销量

第一”的荣誉，老板厨房电器早已凭借先进的技术和卓越的品质，以及有口皆碑的服务荣膺了“中

国驰名商标”、“中国500最具价值品牌”、“亚洲品牌500强”等称号，堪称中国厨电业内的“多

料冠军”。

三、战略分析

优势：打造了一个细分产品优势；营造体系健全；区域市场平衡发展；完成原始积累；现代企

业制度初见成效。

劣势：品牌清晰度有待进一步提高；产品结构有待进一步丰富；产品设计无明显亮点；企业规

模有待壮大；资本市场有待介入。

机会：地产热带来市场空间不断扩大；产品更新换代速度加快；厨卫行业二次创业浪潮；渠道

创新成趋势；技术壁垒催生OEM合作。

威胁：综合品牌外资品牌的强势介入；专业品牌之间的技术差距很小；市场集中度很小；厨卫

电器潜伏着价格战的危险；大渠道势力过强，公平竞争环境不理想。

四、会计分析

(一)资产负债表分析

水平分析：09年总资产增加153497000，增长幅度为31.01%，10年总资产增加

1035948000，增长幅度为159.76%，11年总资产增加235000000，增长幅度为13.95%，12

年总资产增加412890000，增长幅度为21.51%。其中2010年增长幅度最大，主要是由于存货

资金、应收票据的增加和递延所得税资产的减少。2012年的总资产比2011年增长了21.51%，主

要是由于存货资金比上年增加了9.47%，应收票据增加了80.02%，其他应收账款增加了42.74%，

固定资产净值增加了181.54%；但是负债也比上年增加了44.47%，只要是因为流动资产增加了

44.47%，其中应付账款增加了49.33%，预收账款增加了51.20%，应缴税费增加了48.16%；所

有者权益比上年增加了15.29%，主要是由于未分配利润增加了78.43%，盈余公积增加了63.26%。

见附录图1

垂直分析：09、10两年的流动资产与前一年的相比是增长的，而11、12年则有所下降，但

综合来讲相对以前的流动资产还是在增加，尤其是货币资金更具代表性；存货占流动资产的比重基

本处于逐年下降；但是固流比率不太稳定。老板电器基本没什么负债，说明其偿债能力强。近年来，

老板电器的未分配利润和盈余公积基本处增加。2012年与2011年相比，货币资金结构下降了

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5.28%，说明老板电器的即期支付能力增强了；流动负债的比重增加了4.03%，主要是应付账款、

预收款项的比重分别增长了2.38%、1.56%，说明公司在使用负债资金时，以短期借款为主；所有

者权益比重下降了-4.03%，因为实收资本(或股本)、资本公积的下降。虽然投入资本为减少，但是

因为本年度留存收益的大幅增加，使投入资本的比重下降，说明该公司股东权益结构的这种变化是