纽威股份-市场前景及投资研究报告：立足全球，工业阀门龙头，下游需求景气.pdfVIP

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纽威股份(603699)报告日期：2024年09月29日

立足全球的工业阀门龙头，受益多下游需求景气共振

——纽威股份深度报告

投资要点投资评级:买入(首次)

❑国内工业阀门龙头；受益全球化、高端化、多下游需求共振

1）公司为国内高端工业阀门龙头、全球化布局，品牌+全球渠道+认证资质构建核心壁垒。

2）过去5年营收CAGR为15%，归母净利润CAGR为21%。过去5年几何ROE水平为17%。2023

年海外收入占比55%，下游受益全球油气、海工造船、LNG、化工、新能源等多领域需求增长。

❑工业阀门行业：全球千亿级市场空间，竞争格局分散；国内厂家成长空间大

1）市场空间：工业阀门为管路的重要附件，与生产安全直接相关。全球——2023年市场规模

达722亿美元，同比增长5.8%；预计2032年达1347亿美元，CAGR=7.2%。国内——2023年市

场空间达102亿美元，同比增长5.6%；预计至2027年将达到122.5亿美元，CAGR=5.2%。

2）竞争格局：全球——全球阀门龙头主要集中于北美、日本和德国等，包括艾默生、英米集

团、吉兹集团、通用电气等，2022年CR9=13%，高端阀门为主。中低端阀门主要来自中国。国

内——国内阀门生产商或贴牌生产商多处于低端、民用阀门市场，市场集中度较低，企业较基本数据

多，竞争较为激烈。纽威股份作为国内工业阀门龙头、2022年国内市场份额仅占比1.6%。收盘价￥19.54

3）行业趋势：需求：2021年行业主要下游油气、能源、炼化、化工占比17%、14%、13%、总市值(百万元)14,866.96

11%，受益油气+化工需求增长。预计未来LNG、FPSO、海工造船将拉动行业需求增长。供给：总股本(百万股)760.85

国内以纽威为代表的阀门领军企业，有望受益国内进口替代（高端阀门替代空间大）+海外出

口渗透（全球需求+外资供给不足）驱动发展，具备品牌+全球渠道+认证资质将加速胜出。股票走势图

❑纽威股份：全球布局+供应链打通+技术资质构筑核心壁垒，未来成长空间大纽威股份上证指数

38%

1）核心优势：全球布局+供应链打通+技术资质构筑核心壁垒。公司在全球有近百家代理和分25%

销商、覆盖超80个国家，具备全球服务能力。拥有三家阀门铸件厂+一家阀门锻件厂，保障供13%

1%

应的同时，对阀门产品的技术和材料创新具有明显的优势助力。同时公司已经拥有多项国际认-11%

证资质，通过众多全球客户考核获得合格供应商资格，可提供中高端阀门全套解决方案。-24%