技术经济学第四章-动态分析法.pptVIP

（三）内部收益率的经济含义是工程项目对占用资金的一种回收能力，或是内含的收益率，占用资金的盈利率。例:假定某工厂投资1000元购买一台钻床，寿命为4年，各年的现金流入如图。试计算该方案的内部收益率，并说明其经济含义100040037024022001234010001100400700770370400440240200220220（四）内部收益率与净现值的关系: （五）内部收益率方程多解的讨论内部收益率方程：F0+F1X+F2X2+??????FnXn=0其正实数根的个数不会超过其系数系列F0，F1，F2，…，Fn的正负符号变化的次数；内部收益率方程解的几种情况：1.当方案的净现流量只有收入或只有支出，即内部收益率方程的系数系列无符号变化，或者收入之和小于支出之和，如图：5005001300500500500500-3002.当方案的净现金流量开始是一项或几项支出，接下去是一系列收入。即内部收益率方程的系数序列符号只变化一次，且收入之和大于支出之和时，则这个现金流量必然只有一个内部收益率，如图：?如果项目的净现金流量序列的符号只变化一次时,称此类项目为常规项目。3.当方案的净现金流量序列符号变化多次时，如净现金流量一开始是支出，然后是一项或几项收入，接着又是支出，再转为收入。如图：??如果项目的净现金流量序列的符号变化多次时,则称此类项目为非常规项目。对非常规项目,内部收益率法失效。4.非投资情况。先从项目取得资金，然后偿付项目的有关费用，这种项目决策时，当内部收益率i基准收益率时，方案才可取。例：某厂转让现有项目，第0年获利1000万元，第1年获利800万元。后三年向工程方案投资，每年投资800万元，问该项目的IRR是多少？已知该行业的基准贴现率i0=20%，整个方案是否值得？1000800800（六）内部收益率指标的优缺点优点： 1、内部收益率反映的是项目获利能力的相对指标，它本身是一个折现率，比较直观，能直接看出项目的获利能力。而净现值是反映项目获利能力的一个绝对指标。 2、不需要事先确定i0，就可计算IRR。缺点： 1、计算复杂。 2、可能出现多解。 3.多方案比较时，有一定的局限性。与NPV法相比，评价单一方案时，结论是一致的。评价多方案时。一般来说是一致的，但有时可能出现矛盾。一般来讲,当基准收益率确定,而资金又无限时,投资者追求的是绝对经济效益,应采用净现值指标作为比选的标准。 当基准收益率难以确定,资金有限,投资者追求的是相对经济效益时,应采用内部收益率指标作为比选的标准。四、外部收益率（一）外部收益率的概念（二）外部收益率的求解例:某重型机构公司为一项项工程提供一套大型设备，合同签订后，买方要分两年先预付一部分款项，待设备交货后再分两年支付设备价款的其余部分。重型机构公司承接该项目预计各年的净现金流量如表。年份012345净现金流19001000-5000-500020006000（三）外部收益率的评价原则当ERRi0则项目可接受,当ERRi0,则项目不可接受。五、投资回收期法（一）动态投资回收期的概念 动态投资回收期是指在考虑了资金时间价值的情况下，累计获得的净收益回收全部投资所需要的时间。即按照给定收益率或基准收益率计算，投资方案净收益的现值等于所有投资的现值所需要的时间。（二）动态投资回收期的计算与评价1.当各年的收益不等时，按累计净现值计算 累计净现金流量的净现值等于零或开始出现正值的年份，即为动态投资回收期的终止年份。例:见教材P122。当给定的基准贴现率i0刚好等于项目方案的IRR时，动态投资回收期就等于项目方案的寿命期。2.当项目为一次性投资，每年净收益相等时，按公式计算：例：某投资方案投资总额为1000万元，预计投产后每年获净利250万元，假定银行利率为5%，则其动态投资回收期是多少？（三）动态投资回收期法的优缺点优点：此指标在一定程度上反映了项目的盈利能力和风险大小。它是一项投资的原始费用得到补偿的速度。缺点：动态投资回收期尽管考虑了资金的时间价值，但仍未考虑回收期以后的现金流量，未能反映方案在整个寿命期的盈利情况。因此，它只能被广泛用作辅助指标。六、效益成本率（B/C）（一）效益成本率的概念效益成本率是项目在整个寿命期内收益的现值与成本的现值之比。（二）效益成本率的计算B/C=收益现值/成本现值。评价原则:当B/C1时，项目可以接受当成本只计算投资，收益为净收益时:B/C=投