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哈佛分析框架下贵州茅台公司的财务分析

摘要

就职于哈佛大学的三位学者共同提出了一个财务分析框架，哈佛分析

框架，它的作用是更有效的把握财务分析方向。因为我国基于哈佛分析框

架下关于白酒行业的分析比较少，所以本文采取了哈佛分析框架的形式来

分析白酒行业的代表，贵州茅台公司近几年的财务状况，探索贵州茅台公

司快速发展并成为同行业龙头企业的原因，希望为哈佛分析框架下白酒行

业的研究提供一些帮助。为我国的白酒行业带来新的启示，也为白酒行业

的发展提供一定的参考。

关键词：哈佛分析框架，白酒行业，贵州茅台公司

一、绪论

（一）研究背景和意义

1、研究背景

近些年，受国家政策影响，激烈的市场竞争、过重的税收政策、过量

的产能比率均使白酒行业进入产业怠倦期，茅台企业也未能免脱影响，盈

利性受到限制。区别于传统财务报表分析，本文运用哈佛分析法对茅台企

业进行财务报表分析及财务指标分析，并对企业进行前景预测，使利益相

关者了解公司的财务情况和发展趋势，为他们的投资和决策提供参考[16]。

2、研究意义

（1）理论意义

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我国基于哈佛分析框架下关于白酒行业的分析比较少，而本文采取了

哈佛分析框架的形式来分析贵州茅台公司近几年的财务状况，希望为哈佛

分析框架下白酒行业的研究提供一些帮助。

（2）现实意义

我选择了白酒行业的代表贵州茅台公司，并以其近五年来的财务报表

为例，运用哈佛分析框架体系，探索了贵州茅台公司的快速发展，希望能

为我国白酒行业带来新的启示，为白酒行业发展提供一定的参考。

（二）研究内容和方法

1、研究内容

我运用了哈佛分析体系对贵州茅台公司的财务报表进行了分析，探索

了其快速发展并称雄中国白酒市场的原因。

2、研究方法

本文在写作前，充分查阅和研究了国内外有关的权威文献和贵州茅台

公司的各种资料，然后采用哈佛分析框架的四个部分，采用定量分析与定

性分析相结合的研究方法，对贵州茅台公司财务报表进行了分析，为白酒

行业的发展提供一定的启示。

（1）文献研究法

根据本文的题目，检索了哈佛分析框架、白酒行业、贵州茅台公司、

财务报表分析等相关文献，整理总结后对本文的分析提供了参考。

（2）案例分析法

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本文以贵州茅台为例，采用哈佛分析体系分析了其近五年的财务报表，

探索其成为同行业龙头老大的原因。

（3）比较分析法

本文比较分析了贵州茅台公司近五年的财务报表，并对财务分析进行

了说明。

二、贵州茅台公司的战略分析及行业分析

（一）贵州茅台公司的战略分析

1、公司概况

（1）公司简介

贵州茅台公司占地面积五千多亩，有近两万的员工，是我国排名靠前

的先进企业，效益排名全国第一，茅台企业是白酒行业中卓越、高效的生

产企业，茅台企业以酱香型白酒为核心主打产品，开展迎宾酒、茅台酒等

分线产品，打造世界白酒业第一品牌。著名的茅台蒸馏酒以气味香醇、色

泽透明、入口柔软、清爽爽口、余味持久等特点闻名于世，被称为我国的

“国酒”。

（2）公司经营现状

茅台2023年实现营收736.38亿元，净利润352.04亿元，每股收益

28.02元。如果按照一年365天计算，茅台日赚9645万元。而且公司过

去三年的平均经营利润率高达73%，曾经是全世界500家最大企业中最高

的。这些都说明贵州茅台公司自身的基