新世纪评级-2024年上半年融资租赁行业信用观察.docx

行业研究报告

1/27

融资租赁行业2024年上半年信用观察

金融机构部宫晨任怡靖

摘要：

行业运行方面，近年来，受宏观经济环境及行业监管体制变化等因素影响，融资租赁企业数量和融资租赁业务余额继续下降。

金融租赁公司政策方面，2023年以来，国家金融监督管理总局陆续下发《国家金融监督管理总局关于促进金融租赁公司规范经营和合规管理的通知》、《金融租赁公司管理办法（征求意见稿）》和《关于印发金融租赁公司业务发展鼓励清单、负面清单和项目公司业务正面清单的通知》，对金融租赁公司的公司治理、

租赁业务方向、租赁结构和租赁物等方面提出要求。商业融资租赁政策主要在国务院、人民银行及多地政府在相关政府文件中提及，主要包括支持绿色租赁、设备租赁、飞机租赁等业务开展，并涉及引导融资租赁公司回归本源，合规经营，加强风险管控等方面。

债券发行方面，2024年上半年，融资租赁公司发行债券规模合计4065.30亿元，

发行主体合计116家。非结构化融资产品中，主体评级为AAA的债券规模占比较高，为91.05%；从发行品种来看，超短期融资券规模占比最高。2024年上半年，共有1家融资租赁公司主体级别调升。发行利率和利差方面，2024年上半年，租赁公司发行的非结构化债券的利差和票面利率较上年同期呈下降趋势，其中，2年期AA+主体评级债券发行利率和利差的差异最大。从租赁公司性质来看，

2024年上半年金租公司发行31支三年期公司债券，发行主体级别多为AAA级，其发行利率和利差低于大多数同级别商租公司。AAA级主体评级商租公司内部存在一定差异，反映投资者对同是AAA级主体评级的商租公司认可度存在一定差异；AAA级主体评级金租公司发行利率和利差亦存在一定差异，但差异小于AAA级商租公司。

行业研究报告

2/27

一、行业运行数据点评

融资租赁行业在发达国家是与“银行信贷”、“资本市场”并驾齐驱的三大金融工具之一，在国家经济和金融体系发展中扮演着重要的角色。近年来，受宏观经济环境及行业监管体制发生重大变化等因素影响，融资租赁行业主体数量和融资租赁业务余额均有所下降。根据租赁联合研究院发布的《2024年第一季度中国融资租赁业发展报告》，截至2024年3月末，全国融资租赁企业（不含单一项目公司、分公司、SPV公司和收购海外的公司，包括一些地区列入失联或经营异常名单的企业）总数约为8791家，较2023年末的8851家减少了60家，融资租赁合同余额为5.62万亿元，较2023年末的5.64万亿元减少了250.00亿元，下降0.44%。

图表1：全国融资租赁业合同余额及增速（单位：亿元，%）

70,000.0060,000.0050,000.0040,000.0030,000.0020,000.0010,000.000.00

25

20

15

10

5

0

-5

-10

合同余额增速

资料来源：WIND，租赁联合研究院，新世纪评级整理

二、行业政策解读

金融租赁公司政策方面，2023年以来，国家金融监督管理总局陆续下发《国家金融监督管理总局关于促进金融租赁公司规范经营和合规管理的通知》（以下简称“金规〔2023〕8号文”）、《金融租赁公司管理办法（征求意见稿）》（以下简称“《征求意见稿》”）、和《关于印发金融租赁公司业务发展鼓励清单、负面清单和项目公司业务正面清单的通知》（以下简称“《通知》”）。

金规〔2023〕8号文强调了金融租赁行业要完善公司治理、强化内控和合规管理、找准服务实体经济切入点、严格规范租赁业务、优化租赁业务结构、强

行业研究报告

3/27

化租赁物价值评估管理和提升金融监管有效性。具体来讲，租赁业务开展方面要求租赁物的“租赁物权属清晰、特定化、可处置、具备经济价值并能够产生使用收益”，租赁业务结构方面，“紧紧围绕企业新购设备资产融资需求，逐步提升直接租赁业务能力。要合理控制业务增速和杠杆水平，加强新增业务中售后回租业务的限额管理。2024年新增业务中售后回租业务占比相比2023年前三季度要下降15个百分点，力争在2026年实现年度新增直租业务占比不低于50%的目标。”针对行业目前总体售后回租业务占比偏高问题，金融监管总局也配发了《关于融资租赁业务统计口径的说明》，对相关政策落地实施做出了妥善安排，具体包括设置了3年的过渡期安排、坚持“一司一策”安排和加强对售后回租业务的精细化管理等。

《征求意见稿》是对《金融租赁公司管理办法》（中国银监会令2014年第3号）的修订，主要体现了监管部门希望金融租赁行业回归租赁业务本源、严格准入标准和监管要求、坚持把防控风险等原则和导向。具体来看，准入