企业财务报表分析方法.pptx

;;;;第一节、公司财务报表分析的基本办法;第一节、公司财务报表分析的基本办法;第二节、比率分析的基本原理;第二节、比率分析的基本原理;第二节、比率分析的基本原理;（一）流动性比率;（一）流动性比率;苏宁电器短期偿还债务能力指标;用友软件短期偿还债务能力指标;钢铁公司流动比率表;（一）流动性比率;一、清偿债务能力比率;（一）流动性比率;（一）流动性比率;(二）杠杆比率（leverageratios)

QuestionandAnswer:财务学中的“杠杆”为什么意？

比率之一：资产负债率，能否改善？

比率之二：权益比率（=负债/股东权益），科学吗？

推动：

乘数：资产/股东权益

股东权益/负债（债权人的favorite！）;(二）杠杆比率（leverageratios)

我国资产负债率（2000-2008）状况;(二）杠杆比率（leverageratios)

QuestionandAnswer：能否运用负债市值与资产市值相比？有何优缺点？

优点在于：账面是历史的，有关性较弱，市值真实地反映了生产经营中债权人和股东的有关利益，它是基于投资者对将来现金流量的预期，可被视为偿债比率在时间上的延伸，它摒弃了偿债比率仅仅在一年内比较收益与财务负债的做法，将预期将来收益的现值与将来财务负担的现值进行比较。

缺点：它无视展期的风险：债务必须用现金偿还而非将来收益预期。;(二）杠杆比率（leverageratios)

股东权益的市场价值与股东权益相比有何信息内涵？

当股票价格大幅波动，投机过分、市场不拟定性极高时，价格不能反映公司的“基本价值”，该办法不太实用。运用股票价格的动机，源自市场能够较好地预计权益价值。运用可靠的权益价值能够改善比率分析，给债权人提供更切实际的计量成果。

当权益的账面价值持续高于市价时，我们理解为财务状况较差，融资能力有限。反之，权益市价高于其账面价值，是对债权人的一种保护。表明，公司能够按照有利的价格筹集资本，预示公司的财务状况的强健。;(三）其它有关比率

利息保障倍数(为什么用税前利润偿还利息？）

固定支出保障倍数

指标推动：

债务负担倍数=EBIT÷[利息+（本金偿付÷（1-T））]

构造思路：本金与利息同样，届时不能偿还仍然会造成财务困境，??将其与利息并列，同时考虑到与EBIT一致，因而将本金化为税前额。;利息保障倍数解读

无时效性。公司偿还利息能力，在短期内，应重要取决于公司的现金支付能力，与利息保障倍数无关。但是，若利息保障倍数不大于1，则表明公司的财务成果局限性以回报债权，从长久来看，将最后损害股东的利益。故该指标的真正作用在于，从股东角度评价公司现在的借债政策与否有利。;(三）其它有关比率

固定支出保障倍数

Problem:固定支出涉及哪些内容？哪些是能够用于偿还固定支出的收益？

固定支出的内容：利息支出、资本化利息（以折旧或摊销费用、租赁负债隐含的利息、本金偿还的规定、其它固定支出（如长久的不可撤销的采购合同）

利得、优先股股利、所得税（如利息的抵税。);(四）长短期债务能力分析

两者联系：都是从特定资产与特定负债的相对关系的角度揭示公司的财务风险；两者在指标值方面存在互相影响、互相转化的关系；两者从根本上讲，都受制于公司的经营能力。

两者区别：两者实质内容不同（长久与短期）；两者稳定程度不同（短期流动性较大，而长久则相对稳定）；两者的物质承当者不同（短期源自流动资产，而长久则是公司的资本构造及公司的盈利能力，资本构造的合理性及公司管理能力的高低。）;指标列示：

1、毛利率、营业利润率和销售净利率

PQ:三者关系如何？拟定还是不定？对于盈利性公司呢？

对于多数盈利公司而言，毛利率营业利润率销售净利率

QuestionandAnswer:如何看待毛利率？如何理解竞争与毛利率的关系？

答1：与行业所处的生命周期、竞争激烈强度及竞争战略息息有关。具体地说，战略划分为“成本领先”和“产品差别化”。对于前者，普通只能采用低成本战略，又由于产品没特性只得采用低成本战略，因此毛利率也低。而后者，高价弥补高成本，仍然实现高毛利率。;1、销售毛利率是销售净利率的最初基础。毛利有明显的行业特点。普通地说，营业周期短、固定费用低的行业,其毛利率水平比较低，如商业零售行业。而营业周期长，固定费用高的行业则规定有较高的毛利率，以弥补巨大的固定成本，如工业公司。因此分析时，必须与公司的目的毛利率、同行业平均水平及先进水平的公司毛利率加以比较，以对的评价本公司的盈利能力，并分析差距及其产生的因素，寻找提高盈利能力的途径。

2、营业利润率对公司盈利能力更为全方面。其因素在于：期间费用中大部分是维持公司一定时期生产经营能力所必须发生的费用，只有这部分扣除才干构成公司稳定可靠的盈利能力。

3、销售净利率