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宏观研究/宏观点评
证8月经济数据的结构亮点与趋势特征
券——8月经济数据分析
研
究
报◼核心观点
日期:yxzqdatemark
告一、居民就业与消费领域的结构亮点与趋势特征:2024年09月19日
宏1.8月失业率继续上升,社会消费品零售额当月同比增速出现回落,分析师:高明
观其中餐饮收入增速出现反弹但商品零售增速回落。E-mail:gaoming@yongxingsec
研2.从主要城市来看,1-7月社会消费品零售总额累计同比增速为负的.com
SAC编号:S1760524050003
究
城市包括上海、天津、北京、广州;而重庆、郑州、无锡、长沙等地
则超过全国整体增速。相关报告:
3.分种类看,8月的结构亮点是通讯器材类零售额进一步加速,家用《价格恢复是中国出口进一步加速
电器和音像器材类实现转正;而交通消费类与住房消费类降速更明显。的方向》
——2024年09月12日
二、固定资产投资与房地产领域的结构亮点与趋势特征:《8月CPI与PPI的经济启示和政策
1.8月固定资产投资降速,其中制造业投资出现降速,民间投资增速启示》
再次转负,房地产开发投资维持降幅。——2024年09月11日
《消费增速回升但投资增速下降》
2.从房地产销售和价格来看,8月一、二、三线城市的二手住宅价格——2024年08月20日
指数增速都出现了回落;7月以来30个大中城市的商品房成交面积
(当周值)也一直处于200万平方米以下的水平。
宏3.基础设施建设投资增速在6月至7月保持上升,8月出现小幅回落,
观但8月的地方政府债券余额增速仍然在上行,我们认为未来要进一步
点跟踪基础设施建设投资增速反弹的可能性。
评
三、工业与服务业生产领域的结构亮点与趋势特征:
1.8月工业增加值同比增速回落,其中采矿业、制造业增长都有放缓,
但电力、燃气与水的生产和供应业增速上升。
2.8月高技术产业增加值增速也有所回落。重点子行业中,计算机、
通信和电子设备制造业增速高位回落,汽车制造业、医药制造业增速
出现反弹,电气机械与器材制造业继续降速。
3.8月服务业生产指数以及其中的信息传输、软件和信息技术服务业
生产指数都有小幅下降。
◼投资建议
综上所述,我们认为8月经济数据中的结构性亮点是:通讯器材类的
零售额同比增速进一步上升,家用电器和音像器材类零售额同比增速
实现转正。同时8月地方政府债券余额增速仍在上行,未来应进一步
观察基础设施建设投资增速反弹的可能性。
◼风险提示
(1)逆周期调节力度变化的风险;
(2)房地产政策存在时滞的风险。
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